> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 招财日报2026.6.2 美团1Q26业绩点评总结 ## 核心内容 美团在2026年第一季度（1Q26）公布了其财务业绩，整体表现超出市场预期，展现出公司在业务调整和运营优化方面的成效。 ### 收入与利润表现 - **收入**：美团1Q26收入为910亿元人民币，同比增长5.6%。 - **经调整净亏损**：为50亿元人民币，显著优于招银国际预期的69亿元及市场一致预期的68亿元。 - **核心本地商业业务（CLC）**：经营亏损环比收窄80%，预计在2Q26实现30亿元人民币经营利润。 - **外卖业务**：若剔除CLC对会员权益升级的投入影响，预计在2Q26旺季恢复盈亏平衡。 ## 主要观点 ### 行业竞争格局趋于理性 - 1Q26美团的业绩表现表明，行业最困难阶段已过去，竞争强度开始趋于理性。 - 公司在高客单价外卖订单市场保持了稳固的消费者心智，为后续业务增长奠定了基础。 ### 运营效率提升 - 美团持续提升的运营效率有助于其长期维持相较同业的单位经济模型优势。 - 这种效率的提升主要体现在CLC业务亏损收窄和外卖业务的盈利能力改善上。 ### 未来展望 - 招银国际认为，美团的外卖业务将在2Q26恢复盈亏平衡，显示出公司对市场变化的快速反应和调整能力。 - 随着用户补贴的减少和行业竞争的缓和，美团有望在未来实现更稳定的盈利增长。 ## 关键信息 - **目标价调整**：基于DCF模型，招银国际将美团的目标价由141.1港元微调至138.0港元。 - **评级维持**：维持“买入”评级，表明对美团未来发展的信心。 - **市场预期**：业绩表现与招银国际预期及彭博一致预期基本一致，显示出市场对美团的看好。 ## 附注 - 文档中包含招银国际的免责声明及重要披露，建议查阅其官方网站获取更多信息。 - 文档中涉及的微信内容仅为参考，版权归属于招银国际及相关内容提供方。 ## 业务亮点 - **CLC业务改善**：核心本地商业业务亏损显著收窄，预计在2Q26实现盈利。 - **外卖业务复苏**：随着用户补贴的减少和运营效率的提升，外卖业务有望在2Q26恢复盈亏平衡。 - **单位经济模型优势**：美团通过持续优化运营，长期维持相较同业的单位经济模型优势。 ## 总结 美团在1Q26的业绩表现超预期，主要得益于核心本地商业业务亏损收窄和新业务亏损控制良好。随着行业竞争趋于理性，美团有望在2Q26实现外卖业务的盈亏平衡。招银国际基于DCF模型调整了目标价，并维持“买入”评级，显示出对美团未来发展的积极预期。