20240611-东兴证券-5月美国非农数据点评_政府就业左右非农是否超预期_9页_1mb

报告总结

报告分析了2024年5月美国非农就业数据：季调后非农就业增加272万，大幅超预期预期的185万；失业率为4%，略低于预期的39%，与前值持平。就业市场短期内仍保持紧绷状态，受到医疗和政府非周期性行业主导。主要观点包括：就业紧绷程度降至疫情高位前夕，短期内非农总量支撑无忧；收入增速和失业率显示中后期周期特征，推高政策利率距离中性利率不远，降息可能性低；维持美国十年期国债利率区间在365~385%下限和460~485%上限，美股短期风险小但长期存在泡沫风险。政策利率离中性区间近，今年降息窗口狭窄。报告强调政府和医疗行业就业对非农影响显著，潜在就业替代效应需警惕。劳动力市场数据滞后，降息仍由通胀主导。收入通胀粘性使降息时机未成熟，若通胀不降，小幅降息概率存在。尽管经济短期无衰退风险，AI技术支撑股市，但长期需警惕政策变化引发的泡沫。

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