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商品策略周报（五周年） - 2025年6月29日

研究团队：

• 李浩（Z0020121）
• 张剑锴（Z0022455）
• 宋子钰（F03136034）

报告要点如下：

1. 南华商品指数（本周数据）

• 指数震荡向下，本周下降约2.0%。

2. 截面策略

• 本周表现（等权组合， 2倍杠杆）： 多空收益达4.76%，多个因子实现正收益（趋势突破、动量、展期收益等），负收益因子包括量价相关性、流动性及波动因子。
• 策略特点： 直接对冲型策略，线性量价因子模型，10天中长期持仓，20个品种，两倍杠杆，整体性能位于同类产品前列，后续将融入深度学习策略扩展因子范围。

3. 跨品种套利策略

• 本周表现（1倍杠杆）： 收益率0.43%，主要涉及基本面+量价组合因子。
• 策略特点： 以线性模型构建，持仓周期5-7天，交易品种前期10-16个，后续计划扩充至40-50个品种信号，优化目标是卡玛比率，优化性能显著，将引入更多套利模型和因子。

4. 股指时序策略

• 本周表现（等权组合，1倍杠杆）： 多空收益为1.23%，基差与持仓变化因子正收益，而遗传动量与遗传波动、时间因子负收益。
• 策略特点： 持仓周期为5-6天，交易规模限定于上证50与沪深300股指期货，基本面与机器学习因子结合，单种持仓不超过10%，优化目标是夏普比率，计划拓展更多股指期货标的种类，进一步提升模型性能。

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