> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美国石油库存加速去化总结 ## 核心内容 近期，美国石油库存持续下降，反映出市场对石油供应的担忧。截至5月22日当周，EIA战略石油储备库存减少906.3万桶，降至3.651亿桶。这一趋势表明，美国国内的石油供应可能面临一定的压力，尤其是在中东局势动荡的背景下，美国原油出口增加以填补供应缺口，但国内产能和库存支撑有限。 ## 主要观点 - **油价波动**：截至5月28日，纽约商品交易所7月交货的轻质原油期货价格上涨0.22美元至88.90美元/桶，涨幅为0.3%；伦敦布伦特原油期货价格下跌0.58美元至93.71美元/桶，跌幅为0.6%；中国SC原油主力合约收跌0.61%，报591元/桶。 - **供应冲击**：美国原油出口大幅增长，但其页岩油供应和炼厂产能增长空间有限，更多是从库存中提取。库存下降到一定程度将威胁美国的能源安全，未来可能通过收紧国内国际价差来抑制出口。 - **能源投资趋势**：国际能源署（IEA）预测，2026年全球天然气投资将创10年新高，达到3300亿美元，而上游石油投资将连续第三年下降。同时，可再生能源、储能、电网和低排放燃料的投资将显著增加。 - **中东局势影响**：伊朗战争扰乱全球能源市场，导致能源企业加快在其他地区的投资，以增强供应安全。但中东油气投资预计会下降1%，主要受基础设施损毁、收入下降和生产中断影响。 - **出口与安全平衡**：美国政府正通过行政手段和市场机制来平衡原油出口与国内供应安全，避免库存过低带来的风险。 ## 关键信息 - **库存数据**：截至5月22日当周，美国EIA战略石油储备库存减少906.3万桶，SPR库存降至3.651亿桶。 - **出口增长**：冲突以来，美国原油成品油出口大幅增加，合计同比增长超过300万桶/日。 - **投资趋势**：2026年全球能源投资将增长5%，其中天然气投资达3300亿美元，石油投资不足5000亿美元。 - **市场不确定性**：中东局势的不确定性增加了石油市场的风险，建议投资者使用期权工具规避风险。 - **价格走势**：从图表数据来看，布伦特原油期货价格在2023-2025年期间波动较大，从65美元/桶上涨至125美元/桶，随后有所回落。 ## 图表概览 - **图1**：展示布伦特、WTI和上海原油期货价格走势，2023-2025年期间价格波动明显。 - **图2**：对比国内成品油价格与原油期货价格，显示柴油和汽油价格在2023-2025年期间有所下降。 - **图3**：展示布伦特原油期货价格与美债收益率的对比，两者走势呈现一定相关性。 - **图4**：对比铜价与原油期货价格，铜价上涨的同时，原油价格也有所上升。 - **图5**：对比金价与原油期货价格，金价在2024年达到高峰后有所回落，原油价格则持续上涨。 - **图6**：展示中国炼厂利润变化，炼油综合生产毛利和常减压装置毛利均出现下滑，甚至出现亏损。 ## 风险提示 - **下行风险**：中东战争缓和、海峡恢复通航、高通胀引发全球经济危机。 - **上行风险**：美伊重新开战、全球石油库存下降至阈值引发实质性短缺。 ## 投资策略 - 鉴于中东局势的不确定性，当前参与原油市场风险较高，建议投资者使用期权工具进行风险管理。 - 需密切关注库存变化、出口政策及全球能源投资趋势，以做出更准确的市场判断。 ## 本期分析研究员 - **潘翔**：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188 - **康远宁**：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842 ## 联系信息 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日的观点，不构成任何投资建议。投资者应自行独立判断，本报告不承担因此产生的任何法律责任。未经授权，不得以任何形式使用或传播本报告内容。