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恒力期货日报总结 2026.5.29

核心内容概览

本报告分析了多个大宗商品板块的市场动态，涵盖油品、芳烃-聚酯、煤化工、盐化工、有色金属等，重点讨论了地缘政治、供需变化、成本支撑及市场情绪等因素对各板块的影响。

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主要观点与关键信息

一、油品板块

【原油】

• 逻辑：油价波动，冲突与协议推进并行。
• 基本面：美国原油库存下降，美伊谈判取得重大突破，但冲突仍持续，霍尔木兹海峡通航恢复需时，供应难以迅速恢复，基本面偏强。
• 宏观：美国经济增速下修，通胀压力上升，抑制美联储降息预期。
• 风险提示：美伊谈判、中东冲突、霍尔木兹海峡通运情况。

【燃料油】

• 逻辑：海峡恢复仍需时间，近端货源偏紧。
• 基本面：高硫燃料油因地缘政治支撑，需求端强劲，但低硫供应收紧，近期价格偏强。
• 风险提示：霍尔木兹海峡通行情况、俄罗斯供应扰动、新加坡调油料到港情况。

【LPG】

• 逻辑：局势反复，LPG偏弱震荡。
• 基本面：FEI丙烷价格反弹，但整体仍偏弱；国内民用气价格走低，需求疲软。
• 风险提示：油价异动、美伊战况、霍尔木兹海峡动态。

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二、芳烃-聚酯板块

【PTA】

• 逻辑：聚酯开工微升，下游及终端开工稳中有降。
• 基本面：PTA负荷下降，聚酯负荷上升，下游需求疲软，现货基差走强。
• 风险提示：中东地缘博弈不确定性。

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三、煤化工板块

【甲醇】

• 逻辑：利多开始出尽，关注重心下移压力。
• 基本面：港口库存降至低位，但地缘扰动和供需双减导致价格承压，短期抗跌性尚存。
• 风险提示：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态。

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四、盐化工板块

【纯碱】

• 逻辑：厂家检修支撑挺价。
• 基本面：纯碱去库，成本支撑和检修支撑增强，但后续供应回升预期带来下行压力。
• 风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。

【玻璃】

• 逻辑：供需驱动不明朗，唯有成本支撑。
• 基本面：玻璃累库，日熔量回升，但需求未改善，库存未明显去化。
• 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。

【烧碱】

• 逻辑：液氯维持高位，厂家挺价驱动弱。
• 基本面：库存下降，但现货市场驱动不强，液氯价格波动影响烧碱走势。
• 风险提示：出口需求变动，厂家开工变化。

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五、有色金属板块

【黄金】

• 逻辑：震荡整理。
• 基本面：美伊冲突导致金价下挫，但地缘博弈持续支撑。
• 风险提示：美元大幅波动，央行购金扰动。

【白银】

• 逻辑：美伊未果，美古再起波澜。
• 基本面：地缘冲突加剧，银价受高油价通胀刺激下行。
• 风险提示：现货趋紧，需求波动加大。

【铜】

• 逻辑：关税预期犹存，美铜库存攀升。
• 基本面：供应端扰动犹存，需求端不理想，美铜关税预期支撑价差。
• 风险提示：印尼复产，加工费波动。

【铝】

• 逻辑：宏观反复，沪铝反弹向上。
• 基本面：地缘风险反复压制市场情绪，海外低库存及国内出口支撑沪铝价格。
• 风险提示：地缘局势，海外供给扰动持续性，库存去化节奏。

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附录：各板块数据监测

油品数据监测

• 期货价格：
  • Brent连一：93.71美元/桶（-0.62%）
  • WTI连一：88.90美元/桶（+0.25%）
  • Dubai连一：103.86美元/桶（-1.65%）
  • SC连一：587.90元/桶（-1.57%）
• 现货价：
  • Dated BFO基准价：95.04美元/桶（-2.83%）
  • Dubai-Brent EFS：-11.62美元/桶（-3.25%）
• 价差：
  • Brent C1-C2：1.01美元/桶（-50.49%）
  • WTI C1-C2：2.11美元/桶（-21.56%）
  • Dubai C1-C2：8.72美元/桶（-20.51%）
  • SC C1-C2：-6.30元/桶（+17.11%）

高硫数据监测

• 期货价格：
  • MOPS 380 M1：619.64美元/吨（+2.99%）
  • ARA 3.5% M1：571.50美元/吨（+1.40%）
  • FU 09：3826.00元/吨（+0.87%）
• 现货价格：
  • MOPS 380 现货升贴水：+18.17美元/吨
  • 船燃需求疲软，但高硫发电需求强劲。
• 价差：
  • MOPS 380 M1 - M2：+44.82美元/吨（+28.42%）
  • ARA 3.5% M1 - M2：+16.91美元/吨（+15.51%）
  • FU 09 - FU 11：+193.00元/吨（+0.52%）

低硫数据监测

• 期货价格：
  • MOPS 0.5% M1：720.33美元/吨（+1.91%）
  • ARA 0.5% M1：633.86美元/吨（-0.07%）
  • LU 07：4729.00元/吨（+0.62%）
• 现货价格：
  • MOPS 0.5% 现货升贴水：+43.27美元/吨
• 价差：
  • MOPS 0.5% M1 - M2：+44.25美元/吨（+10.54%）
  • ARA 0.5% M1 - M2：+35.24美元/吨（-3.66%）
  • LU 07 - FU 09：+627.00元/吨（-0.32%）

LPG数据监测

• 国际价格：
  • FEI C3 M1：779.89美元/吨（+5.54%）
  • FEI C4 M1：838.81美元/吨（+3.59%）
• 国内价格：
  • 华东民用气均价：6166元/吨（持续走低）
• 运费：
  • 中东-日本：206.68美元/吨（-0.50%）
  • 美国-欧洲：164.755美元/吨（0.00%）

聚酯产业链数据监测

• 价格：
  • 布伦特原油：93.71美元/桶（-0.62%）
  • PTA现货：6285元/吨（+2.2%）
  • MEG现货：4570元/吨（+1.3%）
• 利润：
  • PTA现货加工费：558元/吨（+1.2%）
  • 短纤利润：-12元/吨（-114.1%）
  • POY利润：388元/吨（-29.8%）
  • FDY利润：288元/吨（-36.4%）
• 基差：
  • PTA主力合约基差：111元/吨（+4.7%）

甲醇数据监测

• 现货折盘面：
  • 江苏：3125元/吨（+0.6%）
  • 内蒙+550：3225元/吨（0.0%）
• 期货价格：
  • MA2609：2825元/吨（+0.7%）
• 基差：
  • MA09基差：300元/吨（-1%）

玻璃与纯碱数据监测

• 纯碱：
  • 现货价格：1200元/吨（0%）
  • 期货价格：SA01：1237元/吨（+2%），SA05：1289元/吨（+4%），SA09：1181元/吨（+2%）
  • 基差：沙河重碱-SA05：-89元/吨（+3%）
• 玻璃：
  • 现货价格：1019元/吨（0%）
  • 期货价格：FG01：1114元/吨（+4%），FG05：1181元/吨（+4%），FG09：1020元/吨（+1%）
  • 基差：沙河玻璃-FG05：-179元/吨（-4%）

烧碱数据监测

• 32%液碱：
  • 山东：605元/吨（0%），江苏：730元/吨（0%）
• 50%液碱：
  • 山东：1020元/吨（0%），江苏：1210元/吨（0%）
• 液氯：
  • 山东：300元/吨（+50%）

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风险提示汇总

• 地缘政治风险：美伊冲突与谈判并行，霍尔木兹海峡通航情况、中东局势变化。
• 宏观风险：美元波动、通胀压力、美联储政策预期。
• 供需风险：各板块供需变化、库存波动、检修情况。
• 成本支撑变化：原油、天然气、液氯等成本波动对价格的影响。
• 政策风险：地产政策变化、能源政策调整、出口需求波动。

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数据来源

• Wind
• 恒力期货研究院
• CCF（中国大宗商品研究院）