> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 行业周报总结：石油化工行业周报第454期（20260608—260614） ## 核心内容 本周全球原油市场持续面临低库存压力，叠加美伊和谈进展与中东局势的不确定性，国际油价维持高位震荡态势。同时，地缘政治风险进一步凸显全球能源安全的重要性，国内“三桶油”在保障能源安全、推动增储上产方面展现出战略价值。 ## 主要观点 - **全球原油库存处于历史低位**：根据IEA数据，3-4月全球石油库存已累计下降2.46亿桶，若不计滞留库存，降幅更为显著。EIA预测，2026年Q2全球石油库存将每日减少630万桶，Q3减少760万桶，至2026年底，OECD库存天数将降至50天，为2003年以来最低水平。 - **低库存加剧油价波动风险**：市场缓冲能力减弱，使得任何供给扰动（如霍尔木兹海峡关闭、海湾国家产量恢复延迟等）都可能引发油价剧烈波动。 - **地缘政治风险提升能源安全意识**：美伊冲突导致中东关键能源原料运输受阻，对我国能源安全构成威胁。各国和企业正重新评估能源投资策略，以应对能源安全和贸易流动可靠性的挑战。 - **“三桶油”战略价值凸显**：作为保障国家能源安全的重要力量，“三桶油”通过自有资源和国内增储上产，增强了我国能源供应的稳定性。其海外业务布局深化，积极响应“一带一路”倡议，为全球能源治理贡献力量。 - **国内油气增储上产持续发力**：根据“十五五”规划，国内油气勘探开发投资将稳步增长。2025年，中国石油、中国石化、中国海油油气当量产量分别同比增长2.5%、1.9%、6.9%。 - **“三桶油”上游资本开支增加**：2026年，三家公司上游资本开支计划值合计同比增长4%，推动增储上产，提升国内能源供给能力。 - **海上油气增储上产力度加大**：海上勘探开发投资持续增长，国内海域油气业务发展迅速，带动油服企业受益。 - **油服企业迎来发展机遇**：随着“三桶油”加大增储上产投入，油服行业市场需求稳固，下属企业有望从中获益。 - **海外业务拓展潜力巨大**：工程公司借助母公司平台优势，积极拓展海外市场，有望实现业务突破和盈利提升。 ## 关键信息 - **库存数据**：全球石油库存下降趋势明显，OECD库存天数降至50天。 - **油价预测**：国际油价将维持高位震荡，受低库存及地缘政治风险影响。 - **“三桶油”表现**： - 2025年油气当量产量分别增长2.5%、1.9%、6.9%。 - 2026年上游资本开支计划值合计增长4%。 - **投资趋势**：全球上游勘探开发支出将以5.5%的复合年均增长率增长，热点区域为南美、亚太及非洲。 - **政策背景**：“一带一路”倡议推动“三桶油”海外业务布局深化，提升全球竞争力。 ## 风险提示 - 上游资本开支增速不及预期 - 原油和天然气价格大幅波动 ## 总结 本报告指出，当前全球原油市场库存处于低位，导致油价波动风险上升。地缘政治局势的不稳定进一步强化了各国对能源安全的关注，推动“三桶油”在保障国内能源供应和拓展海外业务方面发挥关键作用。随着国内油气增储上产的持续推进，以及海上油气投资的稳步增长，“三桶油”及其下属企业将在未来几年内受益于市场需求的提升，成为推动我国能源安全和全球能源合作的重要力量。