20260529-宏源期货-黑色金属周报-双焦_成本强势抬升_焦炭延续提涨_22页_959kb

黑色金属周报-双焦总结

核心内容

本周焦煤市场呈现价格强势上涨的趋势，主要受山西矿难事故影响，导致产地供应阶段性收缩。同时，下游铁水和焦化企业开工维持高位，刚需支撑强劲，推动焦煤价格上行。焦炭市场也延续提涨，今日河北、山西部分焦化厂启动第五轮提涨，进一步提振原料煤价格。

主要观点

焦煤市场

• 价格走势：本周焦煤现货价格显著上涨，蒙5原煤仓单价格为1328元/吨（+121），山西安泽主焦煤仓单价格为1399元/吨，进口煤方面，加拿大鹿景仓单价格为1374元/吨（+73）。
• 供应端：山西矿难事故导致安全检查全面升级，多数停产检查矿点尚未恢复，整体供应修复缓慢。钢联数据显示，炼焦煤开工率 $78.77%$，环比下降14.6个百分点，日均精煤产量71.47万吨，环比下降9.81万吨。
• 需求端：下游积极采购拉运补库，整体成交良好，煤矿签单顺畅，部分矿点订单已预售至6月下旬，煤价短期表现强势。但部分超涨资源成交略显乏力，钢联523口径精煤库存208万吨，环比下降4万吨。
• 进口情况：国内矿山事故后，海外贸易商观望情绪渐起，部分贸易商惜售待涨，但国际终端表现较为谨慎，海外交投氛围冷清。澳洲准一线焦煤远期报价期价格为FOB244美金左右，折合国内港口库提价约2087元/吨，与国内煤价相比仍严重倒挂。

焦炭市场

• 价格走势：本周焦炭价格延续提涨，下游铁水、焦化企业开工维持高位，市场采购积极性较高。
• 库存情况：焦煤库存小幅回升，但整体压力有限。

关键信息

估值与基差

• 焦煤主力合约当前贴水仓单，基差表现相对偏强，盘面价格存在波动空间。
• JM01基差：数据缺失，但整体趋势显示基差逐渐收窄。
• JM05基差：周环比基本持平，但整体趋势显示基差逐渐收窄。
• JM09基差：基差维持在-100左右，未有明显变动。
• 价差分析：
  • 焦煤1-5价差：随着月份推移，价差逐步扩大，但近期有所收窄。
  • 焦煤5-9价差：价差保持在100左右，未有明显变动。
  • 焦煤9-1价差：价差保持在-100左右，未有明显变动。

产量与库存

• 炼焦煤产量：2025年国内炼焦精煤产量（汾渭口径）为4.79亿吨，较2024年增639.2万吨，增幅1.35%。
• 精煤库存：钢联数据显示，523家样本矿山精煤库存208万吨，环比下降4万吨。
• 日均产量：314家样本洗煤厂日均精煤产量在26-28万吨之间，近期略有波动。

进口情况

• 焦煤总进口数量：2026年1-4月累计进口1.56亿吨，较2025年同期降61.83万吨，降幅0.4%。
• 主要进口来源：
  • 澳洲：2026年1-4月进口数量分别为90万吨、85万吨、115万吨、100万吨。
  • 俄罗斯：2026年1-4月进口数量分别为315万吨、230万吨、255万吨、280万吨。
  • 美国：2026年1-4月进口数量分别为135万吨、125万吨、120万吨、100万吨。
  • 加拿大：2026年1-4月进口数量分别为80万吨、25万吨、115万吨、100万吨。
  • 蒙古：2026年1-4月进口数量分别为650万吨、450万吨、600万吨、680万吨。

通关量与运费

• 甘其毛都口岸通关量：2026年1-4月通关量分别为50万吨、50万吨、600万吨、680万吨。
• 运费价格：甘其毛都→迁安的汽车运输价格在235-275元/吨之间波动，近期有所下降。
• 甘其毛都→孝义的汽车运输价格：2026年1-4月价格在170-190元/吨之间波动。

结论

本周焦煤市场受供应端收缩和下游需求支撑影响，价格强势上涨。焦炭市场同样延续提涨，市场采购积极性较高。后续需重点关注煤矿复产进度及终端成材行情变化。进口方面，海外贸易商观望情绪浓厚，国际终端表现谨慎，进口数量有所波动。整体来看，焦煤市场短期表现强劲，但需警惕供应恢复及需求变化带来的影响。