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台灣股市與「383」改革方案分析總結

核心內容概述

本報告分析2013年11月初台灣股市的表現，並探討中國第十八屆三中全會提出的「383」改革方案。該方案以三大改革突破口（放開准入、深化社保、深化土改）為核心，連結八個重點改革領域，旨在實現2020年全面建成小康社会及建立市場競爭機制、創新轉型、公平法治的社會主義市場經濟體制。此外，報告也評估了部分台灣上市公司的表現與投資建議。

主要觀點

1. 「383」改革方案重點

• 三大改革突破口：
  • 放開准入，加強市場競爭。
  • 深化社會保障體制，改善城鄉福利差異。
  • 深化土地制度改革，推動土地市場化與公平交易。
• 八個重點改革領域：
  • 行政管理體制、壟斷行業、土地制度、金融體系、財稅體制、國有資產管理、創新體制、對外開放。
• 改革目標：
  • 提升市場效率、促進創新與轉型、推動經濟與社會發展。

2. 改革對台灣廠商的影響

• 金融改革：台灣廠商如5871 F-中租、2881富邦金、2882國泰金、2890永豐金有望受惠。
• 環保產業：因政策推動，台灣環保廠商將受益。
• 單獨二孩政策：可能對嬰童用品產業有利，如2911麗嬰房、2924F-東凌。

3. 公司表現評估與建議

重點資訊摘要

一、市場整體表現

二、重點追蹤個股

三、公司營運與財務表現

• 中裕：

  • TMB-355完成2000L試量產，預計2014年進行Phase IIb/III實驗。
  • 二代藥物LM52預計2014年底前申請IND，上市預期為2017年左右。
  • 預計2014年營收17.6億元，稅後EPS6.62元。

• 詩肯：

  • 3Q13營收成長16%，稅後淨利7,600萬元，EPS1.81元。
  • 2014年預計開設7家新店，營收預估17.6億元，稅後EPS6.62元。
  • 品牌優勢明顯，PER偏低，評估有上修空間。

• 瑞昱：

  • 3Q13受業外股票收益拉抬，EPS1.64元。
  • 4Q13預估營收QQQ-5%，EPS1.21元。
  • 2014年預估營收成長9%，EPS上看6.68元。

• 聯電：

  • 3Q13營收成長4.7%，EPS0.28元。
  • 4Q13營收預估QQQ-11%，EPS0.06元。
  • 28nm製程落後競爭對手，未來成長受抑。

• 矽品：

  • 3Q13營收成長8.5%，EPS0.7元。
  • 4Q13營收預估QQQ-6.1%，EPS1.21元。
  • 2014年預估營收成長25%，EPS上看6.68元。

• 華碩：

  • 3Q13營收成長19.4%，EPS6.56元。
  • 4Q13營收預估QQQ-3%，EPS1.55元。
  • 2014年營收預估成長8%，EPS上看6.68元。

• 大立光：

  • 3Q13營收QQQ-13%，EPS17.3元。
  • 4Q13預估營收QQQ-20%，EPS22.29元。
  • 1Q14預估營收QQQ-20%，EPS預估下滑。

• 群創：

  • 3Q13營收QQQ-13%，EPS0.08元。
  • 4Q13預估營收QQQ-5~10%，EPS預估下滑。
  • 2014年中國8.5G產線開設將壓抑面板報價。

• F-TPK：

  • 3Q13營收QQQ-15~20%，EPS預估下滑。
  • 4Q13預估營收QQQ+15~20%，但提列減損，預估轉虧。
  • 2014年需觀察SNW市場接受度。

• 日月光：

  • 3Q13營收QQQ+12%，EPS0.57元。
  • 4Q13營收預估QQQ+10%，EPS0.73元。
  • 2014年SiP產品預估貢獻8%營收成長。

關鍵資訊總結

• 「383」改革方案：中國經濟改革的重要藍圖，強調開放准入、深化社保與土地改革，推動創新與市場競爭。
• 台灣股市表現：整體市場呈現小幅波動，部分個股表現優異，如中裕、詩肯、瑞昱，但也有部分表現保守。
• 投資建議：中裕、詩肯、瑞昱建議買進，聯電、矽品、華碩、群創、F-TPK、友達、大立光建議中性。
• 風險與機會：市場對改革的反應可能延宕，且部分產業如面板、半導體面臨庫存調整與價格競爭，需謹慎觀察。

汇率資訊

結論

「383」改革方案將對中國經濟結構進行深層調整，台灣廠商在某些領域如金融、環保可能受益。然而，台灣股市中部分個股表現受到產業淡季、庫存調整及市場競爭影響，評估仍以中性為主，部分表現優異者則建議買進。投資者需密切觀察政策落實情況與市場反應，以掌握未來投資機會。