20241020-广发期货-油脂期货周报_短期迎来盘整_油脂中期基本面依然强势_42页_5mb

2024年10月20日油脂期货周报总结

油脂市场概况：
本周油脂市场整体呈现盘整走势，国际油价波动、产区天气及供需变化成为影响关键因素。主要品种包括豆油、棕榈油和国际市场相关产品。

豆油主要观点：

• 国际市场：CBOT豆油期货因美国大豆产量创纪录及生物柴油需求下滑拖累价格。美国近43%的生物柴油产量下降，对豆油需求形成压力，预计价格支撑位在40美分附近。
• 国内方面：国内大豆到港量减少，豆油库存下降预期较强。受国际拖累，连豆油或回调至8100元支撑，但东南亚棕榈油基本面良好或推动上涨。

棕榈油主要观点：

• 国际市场：马来西亚毛棕榈油期货高位震荡，出口需求放缓和原油下跌带来压力。马来西亚棕榈油支撑点位为4200令吉，需关注库存及产量数据。
• 国内方面：大连棕榈油期货冲高回落，突破9000元后快速回落至8800元支撑位，上行通道良好但短期调整为主。国内库存压力较大，短期保持震荡。

海外宏观与产区动态：

• 全球油籽供需平衡表显示，2024/25年度棕榈油和油菜籽供应充足，库存压力明显。印尼、马来棕榈油产量受降雨影响波动，印尼库存高企，马来关注出口和需求变化。
• 关键信息包括：印尼棕榈油工业需求占总需求48%，巴西和阿根廷大豆产区天气正常，但技术面显示拉尼娜弱化概率增加。

国内油脂分析：

• 豆菜油价差继续倒挂，豆棕价差大，棕榈油期限结构偏强，基本面支撑印尼、马来供应预期。国内库存整体偏高，短期需求有限。
• 美豆出口进度较快，国内买船量较少，进口利润倒挂，对价格上行构成抑制。

结语：

油脂短期维持震荡区间，关注国际生物燃料政策、产区库存及基本面变化。合规免责声明附后，请投资者谨慎决策。