20240901-国联证券-太阳纸业-002078.SZ-太阳纸业2024年中报点评_收入稳健盈利亮眼_产能建设有序推进_8页_1mb

太阳纸业2024年中报显示，公司财务表现强劲。2024年上半年，实现营业收入20524亿元，同比增长61.1%；归母净利润1758亿元，同比增长404.9%；扣非归母净利润1817亿元，同比增长491.7%。分产品看，非涂布文化用纸收入增长72.7%，铜版纸和牛皮箱板纸分别为342.9%和141.2%，核心产品产销两旺。

盈利能力大幅提升，Q2和H1毛利率分别同比提升103个百分点和277个百分点；费用率合计下降9.5个百分点，归母净利率同比增加210个百分点至8.57%。这主要得益于高效管理和成本控制。

长期来看，公司产能建设有序推进。南宁二期项目、30万吨生活用纸项目等即将投产，林浆纸一体化战略巩固了竞争优势，预计2024-2026年营收和利润将实现高增长，维持“买入”评级。潜在风险包括原材料价格波动和产能投放延期。