20180820-华融证券-有色行业_周报_氧化铝持续强势_或将支撑铝价上行_26页_1mb

报告摘要

有色行业周报（2018.08.13~2018.08.19）总结

核心内容

本周有色行业整体表现疲软，中信有色指数下跌 4.96%，跑赢沪深300指数 0.19个百分点。行业子板块中，贵金属、工业金属和稀有金属均出现下跌，跌幅分别为 4.42%、4.97% 和 5.15%。尽管整体市场下跌，但部分个股表现优于大盘，如山东金泰、中钨高新、宝钛股份、建新矿业、西藏珠峰涨幅居前，而罗平锌电、索通发展、西部资源、和胜股份、合金投资跌幅较大。

主要观点

氧化铝价格上涨支撑铝价
- 美铝西澳事件持续发酵，海外氧化铝供应紧张，国内氧化铝现货交易活跃，成交量可观。
- 铝土矿供应偏紧，氧化铝供应持续紧张，环保治理进一步影响供给端，国内外价差刺激出口，或将扩大国内供给缺口，推高氧化铝价格。
- 氧化铝价格强势上涨，或将支撑国内电解铝价格提升。
行业动态影响市场供需
- 智利Escondida铜矿 与矿工工会达成协议，有望缓解劳资纠纷，稳定铜矿供应。
- 印尼暂时收回四家矿产商的镍矿石及铝土矿出口许可，限制资源出口，可能影响全球市场供应。
- 美国2019国防授权法案 将禁止国防部从中国购买稀土磁铁，标志着美国稀土产业开始摆脱对中国依赖，对相关企业可能带来机遇。
- LG化学 计划在南京建设动力电池厂，产能或达32GWh，进一步推动中国新能源汽车产业链发展。
- 新疆锰矿资源 勘查取得重大突破，富锰矿资源量跃升为全国第一，有利于缓解国内锰资源短缺问题。
- Codelco铜业 推进Chuquicamata铜矿地下采矿扩建，计划延长矿山开采寿命50年，对全球铜供应具有重要影响。
动力电池市场快速增长
- 2018年7月动力电池装机量达3.34GWh，同比增长 29.01%，环比增长 16.66%。
- 乘用车动力电池装机量占总量的 70.36%，成为市场增长的核心动力。
- 宁德时代和比亚迪占据 66% 的市场份额，星恒电源等企业则在细分市场中表现突出。

关键信息

主要产品价格变化
- 工业金属：LME铜、铝、锌、铅、锡、镍分别下跌 4.52%、1.96%、7.53%、5.51%、2.93% 和 4.47%。
- 贵金属：COMEX黄金下跌 2.25%，COMEX白银下跌 3.49%。
- 小金属：工业级、电池级碳酸锂分别下跌 4.81% 和 4.10%，氢氧化锂下跌 2.62%，MB低级钴价下跌 1.71%，金属钴下跌 0.12%，四钴下跌 1.30%，钨精矿下跌 2.88%，锗锭和镁锭分别下跌 1.13% 和 1.07%。
- 稀土：氧化镝下跌 0.22%，其余稀土价格保持稳定。
投资策略
- 建议关注受益于氧化铝价格上涨的铝产业链相关企业，特别是对氧化铝需求较高的铝冶炼企业。
- 新能源汽车及动力电池产业链相关企业也值得关注，如宁德时代、比亚迪、星恒电源等。
风险提示
- 宏观经济波动风险
- 美元指数波动风险
- 有色金属价格下跌风险

公司动态

新疆众和：营业收入增长 15.69%，净利润增长 192.94%，毛利率达 24.83%。
山东金泰：营业收入同比减少 53.27%，净利润为 -529.67万元。
罗平锌电：营业收入增长 15.98%，但净利润为 -8,002.31万元。
鼎胜新材：营业收入增长 12.35%，净资产增长 36.15%。
锡业股份：营业收入增长 7.38%，净利润增长 26.16%。
盛屯矿业：签订刚果（金）钴铜矿采购框架协议，进一步增强原料保障。
云南锗业：营业收入增长 15.83%，净利润增长 192.94%。
三祥新材：营业收入增长 53.71%，净利润增长 81.51%。
合盛硅业：营业收入增长 70.99%，净利润增长 161.08%。
中国铝业：营业收入同比下降 10.24%，但净利润增长 15.13%。
东阳光科：营业收入增长 32.67%，净利润增长 84.93%。
四通新材：营业收入增长 11.41%，净利润增长 4.00%。
明泰铝业：营业收入增长 27.67%，净利润增长 41.26%。
海亮股份：销售铜等有色金属加工材增长 42.72%，营业收入增长 65.16%。
山东黄金：矿产金产量增长 24.80%，营业收入增长 0.96%，净利润增长 17.80%。

结论

本周有色行业整体承压，但部分细分领域仍表现出较强的发展潜力。氧化铝价格的持续上涨可能对铝价形成支撑，而新能源汽车及动力电池产业的快速发展也为相关企业带来机遇。投资者可关注受益于氧化铝涨价的铝产业链企业，以及在新能源领域具有竞争优势的电池制造商。同时，需警惕宏观经济波动、美元指数变化及有色金属价格下跌等风险因素。

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