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冠通期货研究报告 -- 沥青周报总结

核心内容概述

本报告为冠通期货研究咨询部分析师苏妙达发布的沥青周报，主要分析了当前沥青市场的供应、需求、价格及库存情况，并对后续走势进行了预测与建议。报告发布于2026年7月13日，提醒投资者注意市场风险，谨慎参与。

主要观点

• 供应端：
  上周河北鑫海、辽宁臻德沥青炼厂复产，带动全国沥青开工率环比上升0.5个百分点至16.4%。尽管开工率有所回升，但同比去年仍低15.1个百分点，处于近年同期最低水平。
  山东及华北地区部分炼厂复产，全国出货量环比增加26.7%至22.8万吨，但整体仍处于近年非常低水平。
  沥青厂库库存率小幅下降，至16.2%，但仍处于近年来同期最低位附近。

• 价格与基差：
  山东地区沥青主流市场价下跌至4320元/吨，沥青09合约基差下跌至537元/吨，仍处于偏高水平。
  沥青/原油比值下跌至8.11，表明沥青相对原油价格承压。

• 需求端：
  沥青下游各行业开工率多数下跌，其中道路沥青开工率环比下降1.2个百分点至24.3%。
  2026年1至5月全国公路建设完成投资同比增长-9.41%，道路运输业固定资产投资完成额累计同比增长-5.7%，基础设施建设投资完成额同比增长0.75%。
  与往年同期相比，整体需求仍偏弱，尤其是道路运输业表现不佳。

• 市场展望：
  本周山东胜星、宁波科元计划复产沥青，预计开工率将继续上升。
  北方终端需求缓慢恢复，南方地区因降雨影响，刚需释放有限。
  7月底有原油到港预期，近期炼厂生产沥青意愿增强，预计沥青近月合约或将弱于远月合约。
  需关注中东原油供给恢复情况，以及国内宏观投资数据的变化。

关键信息

供应端

• 河北鑫海、辽宁臻德复产，带动开工率回升至16.4%。
• 全国出货量环比上升26.7%至22.8万吨，但仍处于近年低位。
• 沥青厂库库存率下降至16.2%，处于近年来同期最低位。

需求端

• 道路沥青开工率环比下降1.2个百分点至24.3%，较往年偏低。
• 2026年1至5月公路建设投资同比-9.41%，道路运输业固定资产投资同比-5.7%，基础设施建设投资同比0.75%。

价格与基差

• 山东地区沥青主流市场价下跌至4320元/吨。
• 沥青09合约基差为537元/吨，处于偏高水平。
• 沥青/原油比值为8.11，显示沥青价格相对原油承压。

市场展望

• 本周山东胜星、宁波科元计划复产，预计开工率继续上升。
• 北方终端需求逐步恢复，南方因降雨影响需求释放有限。
• 7月底原油到港预期可能影响沥青价格走势。
• 预计近月合约或弱于远月合约，需关注中东原油供给恢复情况。

风险提示

• 国内宏观投资数据偏弱，可能继续拖累沥青需求。
• 中东原油供给恢复情况将影响沥青价格走势。
• 建议投资者注意风险控制，谨慎参与市场。

分析师信息

• 姓名：苏妙达
• 学历：苏州大学化学专业硕士，本科为高分子材料与工程
• 从业经历：2016年进入期货行业，专注于化工品研究，尤其擅长聚烯烃等产品
• 资格证书：
  • 期货从业资格证书编号：F03104403
  • 期货交易咨询资格编号：Z0018167
• 联系方式：
  • 邮箱：sumiaoda@gtfutures.com.cn
  • 公司地址：北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心D座20层（北京总部）
  • 服务热线：400-6678-656

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附注

• 报告中所用数据来源包括Wind、钢联数据、国家统计局、隆众资讯、金十数据等。
• 报告发布机构为冠通期货股份有限公司，具备中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。