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合成橡胶市场分析总结（2024年02月25日）

核心内容概述

本报告分析了合成橡胶产业链中丁二烯、顺丁橡胶、丁苯橡胶及下游轮胎行业在2024年2月的市场运行情况，重点探讨了价格走势、供需格局、成本利润及市场预期。

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1. 上游原材料：丁二烯

1.1 价格走势

• 当前丁二烯价格偏强运行，华东地区出厂价为10480元/吨，山东地区主流价为10650元/吨，中国到岸价为1250美元/吨。
• 价格环比上涨，主要因内外价差形成出口套利窗口，国际价格坚挺支撑国内价格。

1.2 产量与开工率

• 丁二烯月度产量为39.65万吨，环比略有下降。
• 开工率维持在70.56%，周度无明显变化。
• 供应端逐步回升，但短期内仍偏紧。

1.3 库存情况

• 港口库存为34200吨，周度环比增加26.67%。
• 企业库存为22750吨，周度环比增加4.84%。

1.4 成本与利润

• 碳四抽提法成本为7877元/吨，利润为2423元/吨。
• 氧化脱氢法成本为10634元/吨，利润为-134元/吨，亏损扩大。
• 成本端支撑丁二烯价格，但部分工艺已接近亏损。

1.5 进出口情况

• 丁二烯月度进口量为50019吨，环比增长113.70%。
• 月度出口量为11913吨，环比增长201.02%。
• 进口依存度上升，显示国际市场对国内供应的影响。

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2. 中游产品：顺丁橡胶

2.1 价格走势

• 当前顺丁橡胶市场价在13000元/吨左右，BR9000出厂价为12800元/吨。
• 现货市场成交清淡，下游观望情绪浓厚。

2.2 供应与开工率

• 高顺顺丁产量为23885吨，环比下降7.51%。
• 开工率稳定在65.31%，但受原料高价影响，部分企业开工意愿下降。

2.3 库存情况

• 工厂库存为32600吨，贸易商库存为20250吨，库存水平偏高。

2.4 成本与利润

• 顺丁橡胶实际生产成本约13212元/吨，利润为-412元/吨。
• 成本支撑明显，但利润承压，企业盈利空间有限。

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3. 中游产品：丁苯橡胶

3.1 价格走势

• 齐鲁石化1502出厂价为12800元/吨，1712出厂价为12100元/吨。
• 价格稳定，但受丁二烯高价影响，生产接近亏损。

3.2 供应与开工率

• 丁苯橡胶月度产量为109375吨，开工率68.39%，环比上升1.23%。
• 供应有所恢复，但需求端受限。

3.3 库存情况

• 工厂库存为5420吨，贸易商库存为20250吨，库存水平偏高。

3.4 成本与利润

• 日度理论生产成本为12562.5元/吨，利润为237.5元/吨。
• 利润环比下降24%，成本端压力持续。

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4. 下游需求：轮胎行业

4.1 产量与开工率

• 山东全钢胎产量为49.76万条，半钢胎产量为196.8万条。
• 全钢胎开工率43.18%，半钢胎开工率63.06%，开工率整体偏高。

4.2 库存情况

• 全钢胎库存天数为45.66天，半钢胎库存天数为32.68天。
• 库存水平稳定，但需求端表现不一。

4.3 出口及重卡销售

• 轮胎出口量为645416吨，环比下降2.50%。
• 重卡销量为9.1万辆，环比上升82%。
• 重卡销售回暖，但轮胎出口承压。

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5. 市场展望

5.1 丁二烯

• 短期：价格高位运行，出口套利支撑价格，市场整体偏强。
• 中期：内外价差修复后，价格或将回调，供应端逐步增加。

5.2 顺丁橡胶

• 短期：受原料支撑，价格维持高位，但基本面压力仍存。
• 中期：成本端支撑价格，但需求端疲软，预计价格维持震荡。

5.3 丁苯橡胶

• 短期：价格稳定，利润承压。
• 中期：成本端压力持续，利润空间有限，价格或有回调风险。

5.4 轮胎行业

• 短期：半钢胎需求稳定，全钢胎受成本影响开工率下降。
• 中期：轮胎出口或继续承压，重卡销售回暖对需求形成支撑。

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6. 总结

• 丁二烯：短期高位偏强，中期回调预期。
• 顺丁橡胶：成本支撑明显，但基本面压力仍存。
• 丁苯橡胶：利润承压，价格或有回调。
• 轮胎行业：半钢胎需求稳定，全钢胎受成本影响开工率下降，出口承压。

整体来看，合成橡胶产业链在成本端支撑下维持偏强运行，但下游需求疲软，市场整体仍面临调整压力。