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报告摘要

文档内容总结

核心内容概览

本文档主要涵盖了Goldwind（2208 HK）在2015年第三季度的业绩表现、未来产能扩张计划以及市场分析。此外，还包含了对美国联邦储备委员会（FOMC）会议的预期、A股市场投资策略、行业数据和公司事件等信息。

Goldwind（2208 HK）关键信息

截至2015年9月30日，Goldwind的已安装风力发电能力仍为14.6GW。
2015财年风力发电装机目标为2.0GW至2.6GW，其中1GW已于2015年第一季度完成，剩余部分计划于2015年第四季度投入运营，主要位于山东、安徽、天津、山西等地。
海上风电项目：Goldwind在2015年上半年新增132MW海上风电装机，但预计下半年不会新增。计划在2016财年新增100MW至300MW海上风电装机，主要位于江苏和福建。
2015财年目标为新增2GW风力发电装机，大部分项目位于Zone-IV区域。
2015年前三季度净利润为人民币21.08亿元，同比增长76.4%，符合管理层预期，占市场预期的80.8%。
第三季度净利润环比下降0.21%至人民币8.65亿元，但剔除非经常性项目后，环比增长71.5%至人民币9.14亿元。
毛利率下降：第三季度毛利率从28.0%降至26.6%，主要由于2.0MW风机在启动期的低毛利率。预计2015财年毛利率将降至约20%，之后逐步提升。
销售目标：Goldwind将2015财年风机销售目标从超过5,000MW上调至超过6,000MW，预计2016财年销售量将高于2015财年。
订单情况：截至2015年9月30日，公司手头订单为11,321MW，其中3,993MW已中标，7,328MW处于最终合同阶段。订单主要集中在2016和2017财年交付，其中60%为1.5MW风机，40%为2.0MW和2.5MW风机。
连接装机容量：截至2015年9月30日，公司已连接装机容量为1,962MW，其中1,558MW处于建设中（西北占50%，东北占11%，其余占39%）。
2015年新增连接容量预计为800MW至1,000MW，使总连接容量达到2,444MW至2,644MW。预计2016财年连接容量年增长约1,000MW。
风机利用率：2015年前三季度风机利用小时数为1,572小时，高于中国平均水平1,317小时，归因于更高效的风机减少运维频率。
市盈率：根据市场共识，Goldwind在2016财年的预期市盈率为12.2倍，低于其五年平均的12.5倍。

FOMC会议预期

美联储利率决策：2015年10月27日召开的FOMC会议，利率上调可能性较低，但12月仍有可能，若数据改善。
经济数据：9月就业数据和零售销售疲软，影响了对美国经济复苏的信心，导致市场对10月加息预期降低。
市场预期：10月加息概率为5.7%，12月为36.6%。
投资建议：若数据改善，12月可能加息，但全球经济增长放缓和地缘政治风险增加可能导致进一步延迟。

A股投资策略

大市值股票表现：10月大市值股票涨幅高于预期，估值调整加速，已接近合理估值上限。
投资主题：建议关注质量高、业绩稳定的股票及跨境电子商务主题。
重点受益股：包括Global Top、Semir、Aokang、Heilan Home、Fuanna。
投资机会：在大市值股票稳定的情况下，预期第四季度会有更多投资转换和交易机会，如Guirenniao、Lancy、Toread。
风险提示：终端消费和行业转型低于预期，部分主题受益股估值偏高。

其他行业数据与公司事件

经济数据：包括欧元区M3年增长率、美国耐用品订单、德国消费者信心指数等。
公司事件：多家港股公司发布了第三季度财报，包括Northeast Electric Development Co. Ltd.、Tsingtao Brewery Co. Ltd.、Maanshan Iron & Steel Co. Ltd.等。

投资策略覆盖公司

汽车行业：Brilliance China、China ZhengTong Auto、Geely Automobile、BAIC Motor、Great Wall Motor、Fuyao Glass、Chinasoft、Car Inc、Tencent等。
科技与媒体：Cowell、AAC Technologies、Coolpad、Sunny Optical、TCL Comm、PAX Global、Truly、Lenovo Group等。
纺织与服装：China Lilang、Xstep International、Trinity、I.T、Hengan Int'l等。
零售：Sinomax、Chow Tai Fook、Cosmo Lady、Luk Fook Holdings、Intime Retail Group、Gome Electrical、JD等。
能源与材料：GCL-Poly Energy、Xinyi Solar等。

总结

Goldwind在2015年前三季度表现出色，业绩增长符合预期，同时公司正积极拓展风力发电装机容量，尤其是海上风电。虽然毛利率有所下降，但未来有望逐步改善。公司市场估值偏低，具备增长潜力。与此同时，FOMC会议对美联储加息预期有所降温，但12月仍存可能性。A股市场投资策略强调关注优质股票及行业主题，如跨境电子商务。整体来看，市场环境存在不确定性，但部分行业和公司仍有投资价值。

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