安永_中国内地和香港IPO市场报告_38页_2mb

中国内地和香港IPO市场报告总结

核心内容概述

2026年上半年，中国内地和香港IPO市场呈现积极态势，全球IPO活动强势复苏，筹资规模实现爆发式增长。中国内地及香港市场在IPO数量和筹资额方面均占全球总量的显著比例，显示出中国资本市场的活力与吸引力。

全球IPO市场概况

• 全球IPO数量：504家，同比下降8%。
• 全球筹资额：1,921亿美元，同比增长208%。
• 全球IPO排名：
  • 第1名：纳斯达克证券交易所（筹资额113.1亿美元，数量45家）
  • 第2名：香港交易所（筹资额26.8亿美元，数量84家）
  • 第3名：纽约证券交易所（筹资额14.3亿美元，数量28家）
  • 第4名：上海证券交易所（筹资额9.4亿美元，数量28家）
  • 第5名：泛欧证券交易所（筹资额4.5亿美元，数量3家）
  • 第6名：深圳证券交易所（筹资额4.4亿美元，数量17家）
  • 第7名：印度国家和孟买证券交易所（筹资额3.9亿美元，数量102家）
  • 第8名：北京证券交易所（筹资额1.7亿美元，数量36家）
  • 第9名：多伦多证券交易所（筹资额1.6亿美元，数量6家）
  • 第10名：特拉维夫证券交易所（筹资额1.6亿美元，数量9家）

中国内地和香港IPO市场表现

• IPO数量：165家，占全球IPO数量的33%。
• 筹资额：423亿美元，占全球筹资额的22%。
• 中国内地IPO数量：61家，筹资额534亿元人民币。
• 香港IPO数量：104家，筹资额389亿美元。
• A股IPO数量：81家，筹资额1,057亿元人民币。
• A股IPO筹资额同比增幅：2026年上半年较2025年上半年增长99%。

A股市场分析

市场趋势

• 板块分化：科技制造类企业表现突出，深市涨幅显著，沪市科创板强势领涨，沪市主板表现相对逊色。
• IPO首日回报率：2026年上半年平均首日回报率233%，为近五年最高。
• 破发率：12%，为近五年新低。
• IPO平均筹资额：13.05亿元人民币，同比上升49%。
• 中大型IPO占比提升：10亿元以上的IPO数量占比增加，推动平均筹资额提升。

申报与发行情况

• 申报企业数量：2026年上半年首次申报IPO企业107家，较2025年上半年增长显著。
• 交表企业数量：2026年上半年交表企业数量为456家，其中121家为A股公司。
• 在审企业数量：截至2026年6月23日，共有354家在审企业。
• IPO终止企业：2026年上半年共有30家终止IPO，其中九成为主动撤回。

REITs发展

• REITs发行规模：2026年上半年累计发行及扩募规模超2,300亿元人民币。
• REITs发行数量：累计上市88只，其中商业不动产占比达58%。
• REITs对筹资额贡献：2026年上半年前十大IPO中，REITs占据七席，筹资额达480亿元人民币。

重点行业

• IPO数量前三行业：工业、科技、材料，合计占总量的75%。
• 筹资额前三行业：科技、REITs、工业，合计占筹资额的83%。

地区分布

• IPO数量前五地区：浙江、江苏、广东、北京、河南，合计占IPO总量的近60%。
• 筹资额前五地区：广东、浙江、江苏、河南、陕西，合计占筹资额的57%。

香港市场分析

市场表现

• IPO数量：2026年上半年达104家，占全球总量的20%。
• 筹资额：2026年上半年达389亿美元，占全球总量的22%，创近五年同期新高。
• IPO平均认购倍数：2,628倍，是去年同期的3.8倍，创下近五年新高。
• 千倍认购公司数量：45家，其中1家主板上市公司认购倍数达14,855倍，打破历史纪录。

重点行业

• 前十大IPO行业：工业、科技、消费、医疗、能源。
• IPO数量占比：工业、科技与消费行业合计占前十大IPO的多数。

上市类型

• A+H股上市：前十大IPO中8家为A+H股，2家为港股首次公开发行。
• “科企专线”：2026年上半年有25家企业通过18A和18C章在港上市，提升了科技企业的上市效率。

基石投资者

• 基石投资者参与度：2026年上半年IPO基石投资者占比达85%。
• 国际投资者：包括中东主权基金、新加坡主权基金等，显示出对港股市场的信心。

解禁情况

• 全年解禁规模：预计超过1万亿元港元，主要集中于下半年。
• 解禁板块：资讯科技业（32%）和原材料业（28%）为主要解禁板块。
• 解禁公司数量：6月和12月为解禁高峰期。

企业与政策环境

企业动态

• A股企业赴港上市：2026年上半年已有121家A股企业计划赴港上市，其中9家已上市。
• 港股企业回A：2022至2026年上半年间，共有19家港股企业进行A股上市辅导备案。

政策优化

• 港交所改革：优化上市门槛、放宽二次上市要求、扩大保密提交申请范围。
• ESG披露：升级为强制性披露，与国际标准接轨，提升企业质量。

市场质量

• 强制除牌下降：2022年至2026年上半年合计除牌企业中，因被取消上市地位而除牌占63%，私有化退市占29%。
• 市场韧性：尽管面临解禁压力，但市场表现依然强劲，显示长期战略投资者的支撑。

不利因素与挑战

• 市场情绪波动：乐观情绪可能导致新股定价偏高，破发风险可能上升。
• 全球不确定性：美国中期选举临近，关税政策可能影响全球市场。
• 解禁规模：2026年解禁规模创历史新高，但核心股东的稳定性降低短期冲击。

未来展望

A股市场

• 趋势：进入“质量优先”的常态化阶段，科技制造类企业将继续主导IPO市场。
• 政策支持：北交所成为创新型中小企业主阵地，创业板改革提升市场包容性。

香港市场

• 趋势：IPO市场预计保持活跃，AI、生物科技等“硬科技”企业将成为主导力量。
• 政策支持：港交所持续优化上市制度，提升市场吸引力。
• 市场预期：港股IPO市场有望创下近年来最佳表现，尤其在下半年。

安永建议

• 财务与内控：提前12-18个月规范财务体系，确保合规性和可验证性。
• 招股文件质量：提炼清晰的业务故事，确保数据完整、逻辑清晰。
• ESG披露：提前6-9个月启动，将ESG与业务战略融合，提升估值。
• 发行节奏：错峰发行，避开巨无霸项目，确保市场稳定。

总结

2026年上半年，中国内地和香港IPO市场在监管趋严和制度优化的双重推动下，呈现质量优先、科技引领的态势。全球IPO活动强劲复苏，中国内地和香港IPO数量和筹资额均占全球总量的显著比例。A股市场在科技制造和REITs的支持下实现量质齐升，而港股市场则因“硬科技”企业的推动和制度优化，保持了强劲的吸引力。尽管面临解禁压力和全球不确定性，市场整体表现稳健，显示出中国资本市场在国际舞台上的持续竞争力。