金融工程专题报告之产品工具箱系列：嘉实基金蔡丞丰产品投资价值分析，把握科技医药新能源发展机遇，共享长期成长行业增长红利-20211122-东吴证券-20页_1mb

金融工程专题报告之产品工具箱系列总结

核心内容

本报告围绕嘉实基金蔡丞丰经理的投资策略与代表性产品泓德泓汇展开，分析其在科技、医药、新能源等新兴行业中的投资布局及业绩表现。报告指出，中国正经历由“中国制造”向“中国智造”的转型，政策支持、创新投入、高新技术产品出口增长及资本市场对高科技行业的偏好共同推动了这一趋势。

主要观点

1. 新兴产业正成长，智造转型进行时

• 政策支持：自2015年《中国制造2025》实施以来，国家持续出台政策支持高新技术产业发展，推动制造业转型升级。
• 创新投入：2020年全国R&D经费投入达3728.59亿元，同比增长21.14%；有效发明专利数达43.87万件，同比增长20.01%。
• 成效初现：高新技术产品出口额从2011年到2020年增长41.45%，成为我国经济增长的重要驱动力。
• 市场表现：资本市场对高科技行业表现积极，如新能源、新材料、5G/大数据、医疗器械/创新药等，涨幅较好。

2. 基金经理蔡丞丰：科技医药新能源赛道，长期持有，适度分散

• 投资背景：蔡丞丰拥有12年股票研究经验及3年投资经理经验，专注于科技、医药、新能源赛道。
• 历史业绩：管理的4只基金中，泓德泓汇三年回报达186.53%，年化收益率39.67%，同类排名前2.96%。
• 投资框架：以“好赛道、好管理、好价格”为核心理念，自上而下和自下而上结合，精选具备成长潜力、核心竞争力和良好治理结构的企业。
• 风格偏好：偏好大盘成长风格，操作风格稳定，持股数量适度分散，以降低风险并提高夏普比率。
• 行业偏好：重点布局科技、医药、新能源等高成长行业，如电力设备及新能源、医药、电子等。

3. 代表产品：泓德泓汇灵活配置混合

• 投资组合：保持高仓位、低换手率，2020年基金规模达10.5亿元，机构持基比例达77%。
• 收益表现：年化收益率39.67%，超额收益显著，最大回撤为19.40%，优于沪深300指数。
• 超额收益来源：主要来源于选股能力，风格配置和行业配置也带来稳定收益。基金在新能源、医药、电子等行业的配置效果突出。

关键信息

投资风格

• 低换手率：基金换手率较低，倾向长期持有，2018年以来换手率逐年下降。
• 高集中度：基金前十大重仓股占基金净值权重40%~65%，体现对核心资产的重视。
• 风格配置：基金以大盘成长风格为主，同时配置中盘成长，风格暴露稳定。

行业配置

• 重点行业：电力设备及新能源、医药、电子、基础化工等。
• 行业布局：自2019年起重点配置新能源、5G/大数据、内需、创新药/器械四大板块。
• 重仓股：如隆基股份、宁德时代、药明康德、立讯精密等，持有时间较长，体现长期看好。

业绩表现

• 年化收益：任职期间年化收益率达39.67%，业绩排名同类前2.96%。
• 超额收益：基金超额收益显著，2020年累计超额收益达63.71%。
• 风险控制：最大回撤19.40%，显著低于沪深300指数的最大回撤32.46%。

风险提示

• 未来变化风险：市场未来可能出现重大变化，历史数据可能不适用。
• 模型假设风险：报告中的收益归因基于假设，实际持仓可能有所变化。
• 模型估计风险：风格和行业归因基于回归分析，可能无法完全反映基金真实持仓情况。

结论

蔡丞丰作为嘉实基金的基金经理，凭借其在科技、医药、新能源等行业的深入研究和精准配置，实现了基金的持续高收益表现。泓德泓汇作为其代表产品，展现了良好的风险收益比和行业配置能力，尤其在新能源、医药等高成长行业中表现突出，成为投资者关注的重点。