金融工程专题报告之产品工具箱系列：浦银安盛中证智能电动汽车ETF投资价值分析（560000），紧跟汽车产业发展趋势，共享智能电车增长红利-20211108-东吴证券-15页_1mb

金融工程专题报告之产品工具箱系列总结

核心内容概述

本报告围绕浦银安盛中证智能电动汽车ETF（代码：560000）展开，分析其投资价值及智能电动汽车行业的发展趋势与前景。

主要观点

1. 中证智能电动汽车指数投资价值分析

• 指数概况
  中证智能电动汽车指数（H11052）涵盖智能电动汽车上下游产业链，包括动力系统、感知系统、决策系统、执行系统、通讯系统、整车生产及汽车后市场，体现了行业广度和深度。

• 行业市值
  指数成分股以大市值企业为主，67%权重集中在1000亿元以上的股票，显示其聚焦于行业龙头。

• 历史走势
  自2014年12月31日至2021年11月5日，年化收益率达 $29.66%$，跑赢主要宽基和行业主题指数。区间收益率为 $464.52%$，远超沪深300、中证500等指数。

• 估值空间
  截至2021年11月5日，市盈率（TTM）为95.74，市净率（LF）为9.29，处于较高分位数，但与同类指数相比估值偏低。

• 盈利指标
  2021年上半年，归母净利润同比增速高达 $152.55%$，远超沪深300、中证500等主要指数。Wind一致预测2021-2023年盈利将稳步增长。

2. 智能电动汽车发展历程与未来展望

• 发展历程

  • 起步期（2014-2019）：中国智能电动汽车市场开始探索，出现如蔚来ES8、小鹏G3、威马EX5等品牌，融资总额超2000亿元。
  • 机遇期（2020年至今）：智能电动汽车销量稳居世界第一，技术进步和产业链优化推动行业快速增长，产品价格区间广泛，满足不同消费层次需求。

• 未来展望

  • 政策面：智能交通政策逐步完善，2025年有望实现有条件自动驾驶规模化生产，2035年基本建成交通强国。
  • 供需面：碳中和目标推动新能源汽车进入黄金发展期，销量及渗透率持续上升，预计2025年新车销量占比将达20%。
  • 产业链：锂电池行业快速增长，充电桩基础设施有效配置，为智能电动汽车提供强劲支撑。预计到2026年，中国汽车电子市场规模将达1486亿美元，其中动力控制系统占比最高。

3. 浦银安盛中证智能电动汽车ETF分析

• 产品概况
  该ETF于2021年9月30日上市，为被动指数型基金，紧密跟踪中证智能电动汽车指数，追求最小跟踪偏离度和误差。

• 基金经理高钢杰
  具备量化研究和被动产品管理经验，管理产品涵盖宽基指数、Smart Beta指数和行业指数。截至2021年11月5日，其管理的5只基金均获得超额收益，其中MSCI中国A股ETF年化超额收益达 $16.58%$。

4. 风险提示

• 政策超预期风险：补贴退坡可能压缩新能源企业盈利空间。
• 未来变化风险：历史数据无法完全预测未来市场变化。
• 模型估计风险：盈利预测可能受宏观经济等因素影响，实际结果可能不同。

关键信息

• 指数成分股：前十大权重股以宁德时代、比亚迪、恩捷股份等龙头企业为主，涵盖电源设备、汽车整车、化学制品、半导体、电气自动化设备、计算机应用等行业。
• ETF业绩表现：自成立以来收益为 $15.38%$，在同类基金中排名9/1379。
• 基金经理经验：高钢杰先生在量化投资和被动管理方面经验丰富，管理的基金在跟踪指数的基础上实现超额收益。
• 行业趋势：智能电动汽车行业在政策支持和技术进步下，预计未来3年将保持稳定增长。

图表与数据

• 图1：中证智能电动汽车指数选样方法
• 图2：前十大权重股相对指数的超额收益
• 图3：前十大权重股中“宁组合”属性分布
• 图4：中证智能电动汽车指数的市值分布
• 图5：成分股板块分布
• 图6：成分股行业分布
• 图7：同类主题指数行业分布比较
• 图8：中证智能电动汽车指数与宽基、主题指数净值曲线
• 图9：中证智能电动汽车指数与宽基、主题指数业绩指标
• 图10：估值纵向对比
• 图11：估值横向对比
• 图12：盈利指标对比（2021H1）
• 图13：盈利指标预测（2020A-2023E）
• 图14：中国新能源汽车销量及全球占比
• 图15：未来新能源汽车销量及渗透率预测
• 图16：汽车电子市场规模预测
• 图17：新能源汽车产业链简图及公司代表
• 图18：动力锂电池装机量与出货量
• 图19：充电桩保有量变化趋势

总结

浦银安盛中证智能电动汽车ETF作为一款跟踪智能电动汽车指数的被动型基金，具备良好的行业布局和历史业绩表现，且基金经理具备丰富的量化管理经验。智能电动汽车行业在政策支持和市场需求的双重驱动下，呈现快速发展态势，其产业链各环节均受益于行业增长，具备较大的投资潜力。然而，投资者需注意政策变动、市场变化及盈利预测的不确定性，合理评估风险。