20210531-中原期货-螺纹热卷周报_情绪释放超跌反弹_钢价短期宽幅震荡_11页_2mb

情绪释放超跌反弹 钢价短期宽幅震荡

核心内容概述

本报告分析了2021年5月钢材市场行情，重点围绕螺纹钢和热卷展开，探讨了供需变化、成本波动及政策对市场的影响，提出了相应的投资策略建议。

主要观点

• 市场走势：上周钢材期现价格呈现V型走势，市场情绪在政策干预后出现修复，但短期钢价仍将维持宽幅震荡、不断磨底的走势。
• 供需分析：
  • 供应：螺纹钢产量止降回升，热卷产量微增，但总体供应保持平稳。
  • 需求：随着旺季结束，螺纹和热卷表观消费持续回落，其中螺纹需求下降更为明显，热卷受汽车产量下降影响较大。
• 成本分析：螺纹现货价格逼近成本线，高溢价基本消失，因此从成本角度看钢材下跌空间有限。
• 政策影响：上层对大宗商品价格上涨高度关注，政策干预导致钢价急转直下，但市场情绪修复后，价格有望在合理区间震荡。

关键信息

1. 期现市场表现

• 螺纹主力2110合约周跌幅为3.5%，收于4933元/吨。
• 热卷主力2110合约周跌幅为3.0%，收于5328元/吨。
• 现货市场：
  • 上海螺纹：4870元（-290元）
  • 北京螺纹：5110元（-340元）
  • 杭州螺纹：4840元（-270元）
  • 广州螺纹：5160元（-330元）
  • 上海热卷：5450元（-230元）
  • 天津热卷：5400元（-200元）
  • 广州热卷：5350元（-230元）

2. 基差与价差变化

• 螺纹基差整体小幅回升，上海、北京、杭州基差分别下降31.85%、25.96%、42.11%。
• 热卷基差小幅下降，上海、天津基差分别下降15.73%、10.96%。
• 跨期价差方面，10-1价差低位运行，近远月价格未能拉开。
• 卷螺价差在10合约中有所回升，建议关注价差变化进行套利操作。

3. 供需数据

• 螺纹钢：周产量回升0.42万吨至371万吨，厂库增加28万吨至330万吨，社库下降33万吨至748万吨，表观消费降至376万吨。
• 热卷：周产量微增0.46万吨至337万吨，厂库和社库均增加，总库存增至351万吨，表观消费降至333万吨。
• 铁水产量：247家钢厂日均铁水产量为243.31万吨，环比和同比均略有增加。

4. 利润分析

• 华东地区长流程钢厂螺纹、热卷利润分别为197元/吨和723元/吨，周内分别下降76元和23元。
• 短流程钢厂螺纹利润环比上升97元至193元/吨，长流程利润则大幅下降274元至0元/吨。

5. 行业资讯

• 环保政策：全国6.2亿吨粗钢产能已完成或正在实施超低排放改造，重点区域产能占比超过60%。
• 全球产量：2021年4月全球粗钢产量为1.70亿吨，同比增长23.3%。
• 限电影响：云南和广东限电预计影响钢材产量合计约11.4万吨，主要影响轧材产线，炼铁和粗钢生产不受影响。

策略建议

• 螺纹10合约：建议区间操作，高抛低吸为主，运行区间预计为4700-5300元/吨。
• 跨品种套利：若卷螺价差回落至300以下，可布局多卷空螺头寸。

结构清晰总结

1. 行情回顾

• 期现市场：上周钢材价格呈现V型走势，市场情绪修复，价格反弹。
• 基差与价差：基差小幅回升，价差低位运行，卷螺价差有所回升。

2. 供需分析

• 供应：螺纹和热卷产量保持平稳，但总体库存有所增加。
• 需求：旺季结束，螺纹和热卷表观消费持续回落，热卷受汽车产量影响较大。

3. 成本分析

• 螺纹现货价格逼近成本线，高溢价已基本消失，成本支撑明显。

4. 行业资讯

• 环保政策推进，全球粗钢产量增长，限电影响钢材产量，主要集中在轧材环节。

总结

综上所述，钢材市场在政策干预下经历大幅下跌后，市场情绪有所修复，但短期仍面临政策风险，钢价或维持宽幅震荡。螺纹和热卷供需格局分化，螺纹需求持续走弱，热卷毛利较高，钢厂生产向热卷倾斜。从成本角度看，螺纹价格已接近成本线，下跌空间有限。建议投资者关注螺纹10合约的区间操作，并留意卷螺价差变化以进行套利操作。