20230823-大越期货-聚烯烃早报_18页_747kb
报告摘要
聚烯烃早报总结
核心内容概览
本报告对聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）的近期市场情况进行分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等关键指标，并对未来走势作出预期。
一、LLDPE（线性低密度聚乙烯）分析
基本面
- 宏观方面：国内宏观预期边际转好，7月官方PMI为49.3，较上月上升0.3。
- 成本端：成本偏强，价格有支撑。
- 供应端：近期开工率回升，装置陆续重启，预计供应增加。
- 库存：PE综合库存为48.5万吨，中性。
- 需求端：农膜需求处于淡季，下游平均开工率偏低。
基差
- LLDPE 2401合约基差为-134，升贴水比例为-1.6%，偏空。
盘面走势
- LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多。
主力持仓
- LLDPE主力持仓净空，增空，偏空。
走势预期
- 塑料主力合约盘面震荡偏强，但存在新装置投产压力，整体预期震荡。
利多因素
- 宏观预期转好
- 成本支撑
利空因素
- 农膜需求淡季
- 下游开工率弱
- 进出口数据弱
主要逻辑
- 政策刺激预期与自身供需偏弱并存。
风险点
- 原油价格大幅波动可能对市场产生较大影响。
二、PP（聚丙烯）分析
基本面
- 宏观方面：国内宏观预期边际转好，7月PMI为49.3。
- 成本端：成本偏强，价格有支撑。
- 供应端：PP开工率低位回升，有短停及回归，新装置投产预期存在，供应增加。
- 库存：PP综合库存为54.6万吨，略偏高。
- 需求端：下游平均开工率偏低，需求无明显变化。
基差
- PP 2401合约基差为-160，升贴水比例为-2.1%，偏空。
盘面走势
- PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多。
主力持仓
- PP主力持仓净多，增多，偏多。
走势预期
- PP主力合约盘面震荡偏强，但存在新装置投产压力，整体预期震荡。
利多因素
- 宏观预期转好
- 成本支撑
利空因素
- 新装置投产
- 下游需求偏弱
- 进出口数据弱
主要逻辑
- 政策刺激预期与自身供需偏弱并存。
风险点
- 原油价格大幅波动可能对市场产生较大影响。
三、现货与期货价格对比
| 项目 | 现货价 | 变化 | 期货价（主力合约） | 变化 |
|---|---|---|---|---|
| LLDPE交割品 | 8250 | 0 | L01合约 | 8384 |
| LLDPE进口美金 | 950 | 0 | 基差 | -134 |
| LLDPE进口折盘 | 8476 | 0 | L05合约 | 8311 |
| LLDPE进口价差 | -226 | 0 | L09合约 | 8410 |
| PP交割品 | 7500 | 0 | PP01合约 | 7660 |
| PP进口美金 | 825 | 0 | 基差 | -160 |
| PP进口折盘 | 7380 | 0 | PP05合约 | 7625 |
| PP进口价差 | 120 | 0 | PP09合约 | 7679 |
四、供需平衡表（2018-2023E）
聚乙烯（PE）
| 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | 进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018 | 1869.5 | - | 1599.84 | 1379.72 | 46.3% | 2979.56 | 36.12 | 2979.56 | - |
| 2019 | 1964.5 | 5.1% | 1765.08 | 1638.16 | 48.1% | 3403.24 | 33.1 | 3406.26 | 14.3% |
| 2020 | 2314.5 | 17.8% | 2008.47 | 1828.16 | 47.7% | 3836.63 | 32.62 | 3837.11 | 12.6% |
| 2021 | 2754.5 | 19.0% | 2328.34 | 1407.76 | 37.7% | 3736.1 | 34.22 | 3734.5 | -2.7% |
| 2022 | 2929.5 | 6.4% | 2532.19 | 1274.55 | 33.5% | 3806.74 | 36.03 | 3804.93 | 1.9% |
| 2023E | 3189.5 | 8.9% | 2866 | 1146 | 28.6% | 4012 | - | 4012 | 5.4% |
聚丙烯（PP）
| 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | 进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018 | 2245.5 | - | 1956.81 | 448.38 | 18.6% | 2405.19 | 23.66 | 2405.19 | - |
| 2019 | 2445.5 | 8.9% | 2240 | 487.94 | 17.9% | 2727.94 | 37.86 | 2713.74 | 12.8% |
| 2020 | 2825.5 | 15.5% | 2580.98 | 619.12 | 19.3% | 3200.1 | 37.83 | 3200.13 | 17.9% |
| 2021 | 3148.5 | 11.4% | 2927.99 | 352.41 | 10.7% | 3280.4 | 35.72 | 3282.51 | 2.6% |
| 2022 | 3413.5 | 8.4% | 2965.46 | 335.37 | 10.2% | 3300.83 | 44.62 | 3291.93 | 0.3% |
| 2023E | 3838.5 | 12.5% | 3070 | 351 | 10.3% | 3421 | - | 3421 | 3.9% |
五、库存情况
- PE综合厂库：48.5万吨，中性
- PE社会库存：55.8万吨，略偏高
- PP综合厂库：54.6万吨，略偏高
- PP社会库存：24.7万吨，中性
六、风险提示
- 原油价格大幅波动可能对聚烯烃市场造成显著影响。
七、免责声明
- 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
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