20240819-紫金天风-菜粕周报_油厂菜籽累库严重_25页_4mb

菜粕市场分析报告

核心观点

本周菜粕市场呈现震荡偏弱态势。CFTC数据显示，菜籽空头加仓，但净持仓减少。加拿大天气无重大担忧，但生长季高温干燥或影响部分地区产量。菜粕盘面及现货价格持续下跌。大量进口菜籽到港，油厂库存压力加大，下半年压榨量持续增加。需求方面，港口提货量环比有所增加，但整体表现中性偏多。

持仓与价格表现

• 持仓方面：CFTC菜籽非商业空单增加至1679万手，净持仓-1378万手。ICE菜籽期货价格收于5641加元/吨，较前一周下跌280加元/吨。
• 价格方面：加菜籽及国内菜粕期货合约价格持续下跌，现货地区价格周内跌幅达30-70元/吨。

供应

• 进口数据：6月菜籽进口608万吨，1-6月累计进口2269万吨；加菜籽进口58万吨，累计进口2262万吨；俄菜籽进口255万吨，累计进口1282万吨。
• 压榨量：主要油厂本周压榨量111万吨，开机率31.03%，下周预计压榨136万吨，开机率预计达38.02%。

需求

• 港口提货量环比增加，7月提货量环比减少，但1-7月累计提货量低于去年同期。
• 各地区提货量变化显著，如广西提货量环比减少，福建与广东则表现较强。

库存

• 油厂菜籽库存达527万吨，同比高于往年同期。
• 库存总需求方面，截至8月9日，油厂+南通颗粒粕+华南菜粕库存2069万吨，较前一周减少327万吨。

利润与成本

• 压榨利润：加菜籽盘面榨利本周恶化58元/吨，现货端持平；豆菜粕01合约价差收窄，显示进口利润空间变化。

结论

综合来看，菜粕市场整体维持震荡偏弱格局，短期价格支撑不足，主要利空因素在于进口库存的增加及压榨量提升；而需求增量有限，库存压力可能对价格构成下行压力。但进口成本增加及国内需求局部改善提供一定支撑。

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