20241202-国金证券-信息技术产业行业研究_AI云端强劲需求_持续关注产业链投资机会_22页_2mb

行业板块分析与总结

一、电子板块

• 苹果产业链：苹果SE4预计2025年3月发布，搭载全面屏、OLED及A18芯片，产业链公司Q1业绩有望高增长。Apple Intelligence推动硬件升级，智能穿戴、AI硬件（如折叠屏、智能眼镜）创新持续落地，2026年将探索更多应用场景。
• AI硬件机遇：智能眼镜、TWS耳机等设备因AI应用需求增长，2025年进入快速发展期，液冷技术、光模块需求同步提升，全球服务器资本支出增长推动产业链繁荣。

二、通信板块

• 光模块与液冷：英伟达GB200服务器需求强烈，带动PCB、液冷厂商业绩增长。液冷单KW价值量高，技术壁垒强，国内厂商加速突破。
• 云服务与AI算力：微软、谷歌、亚马逊资本支出持续增长，AI需求驱动云业务扩张。运营商加大AI算力建设，看好光模块、交换机及液冷标的。

三、计算机板块

• 国内环境与政策：信创、国产替代、数字经济（如智能家居、数智化）受益显著，出海需求被政策限制短期影响。
• 细分机会：金融IT、政务信息化、工业软件是核心领域，海康、金山、萤石网络等龙头公司推荐；软件外包和智能驾驶是增长亮点。

四、传媒互联网

• AI应用与营销：Chat类工具流量持续增长，AI营销、AI陪伴、AI玩具成为趋势，游戏、影视板块伴随内容周期启动成长。
• 消费复苏与电商：美团、腾讯等平台公司经营杠杆释放，消费政策改善叠加双十一大促，本地生活、电商板块受益。
• 影视动态：贺岁档《小倩》等影片表现良好，2025春节档影片供给边际改善，票房预期向上。

投资组合与重点公司

• 电子：沪电股份、立讯精密、水晶光电。
• 计算机：海康威视、大华股份、萤石网络、金山办公。
• 传媒：恺英网络、完美世界、奥飞娱乐、美团、腾讯。

风险提示

• 宏观经济不及预期、政策监管波动、行业竞争加剧、元宇宙技术落地延迟。
• 报告结论基于核心产业链景气度，建议持续跟踪软件创新与硬件端AI协同。

分析与建议

• 短期机会：苹果SE4发布、AI终端升级、液冷服务器、游戏内容周期。
• 中长期主题：自主可控、国产替代、AI在全球消费电子与传媒领域的渗透。
• 逆全球化与国产化：半导体、光刻机、工业软件等自主可控领域逻辑持续强化。

投资提示：当前市场处于流动性改善阶段，重点覆盖AI驱动、苹果产业链及自主可控受益标的，风险偏好兼顾成长与高股息组合。