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甲醇周报总结

核心内容概述

本报告为东亚期货发布的甲醇周报，发布日期为2025年12月26日，内容涵盖甲醇价格、供应与需求、库存及上下游利润等关键市场信息。报告旨在为投资者提供市场分析与交易策略参考，同时强调免责声明，明确报告仅作为信息参考，不构成投资建议。

主要观点

• 内地供应高位，但本周有所转弱，而外盘供应大幅减量，1月到港量预计快速减少。
• 港口短期累库明显，但未对基差造成明显影响。
• 近端行情上方空间承压，套利空间压缩，远月或将逐步交易一季度去库预期。
• 成本端动力煤价格环比下跌，对甲醇成本支撑减弱。
• 甲醇现货价格环比微跌，但与期货价差保持稳定，市场情绪偏谨慎。

关键信息分析

1. 价格数据

• 甲醇主力合约价格：2161元/吨，环比变动0.28%。
• 动力煤价格：
  • 秦皇岛港5500大卡动力煤价：575元/吨，环比变动-2.38%，同比变动-6.81%。
  • 宁波港5500大卡动力煤价：691元/吨，环比变动-4.03%，同比变动-10.49%。
  • 内蒙古乌海车板价（Q5500）：未明确具体数值，但整体动力煤价格呈下降趋势。
• 甲醇现货价格：华东地区为2166.13元/吨，环比变动-0.67%，同比变动-18.74%。
• 全球外盘甲醇价格：整体呈现波动，但未形成明显趋势。

2. 供给与需求

• 国内甲醇开工率：91.24%，环比上升0.7个百分点，同比微升0.1个百分点。
• 国际甲醇开工率：60.97%，环比上升0.5个百分点，同比上升4.5个百分点。
• 甲醇到港量：52.83万吨，环比上升53.58%，同比上升133.55%。
• 甲醇周度需求反推：数据未明确，但需求端整体表现偏弱。
• MTO与传统下游需求：
  • MTO产能利用率：87.81%，环比下降1.7个百分点，同比下降2.8个百分点。
  • 华东MTO开工率：75.84%，环比下降0.5个百分点，同比大幅下降11.5个百分点。
  • 传统下游加权平均开工率：48.49%，环比持平，同比上升3.5个百分点。
• 生产企业待发订单：20.11万吨，环比下降8.76%，同比大幅下降36.56%。

3. 库存情况

• 港口库存：141.25万吨，环比上升15.89%，同比上升47.40%。
• 厂内库存：40.40万吨，环比上升3.28%，同比上升13.32%。
• 仓单数量：未明确具体数值，但整体库存水平偏高。
• 浮仓：未明确具体数值，但库存压力较大。

4. 上下游利润

• 生产利润：
  • 河北焦炉气制甲醇毛利：141元/吨，环比下降15.57%，同比大幅下降63.57%。
  • 山西煤制甲醇毛利：-128元/吨，环比上升9.35%，同比大幅上升2691.09%。
  • 重庆天然气制甲醇毛利：-320元/吨，环比持平，同比大幅上升555.84%。
  • 甲醇进口毛利：-20.4元/吨，环比上升28.84%，同比上升82.27%。
  • 传统下游加权平均生产毛利：-62.5元/吨，环比上升51.24%，同比小幅下降29.12%。
• 贸易利润：
  • 西北-鲁北区域套利利润：未明确具体数值，但整体利润空间有限。
  • 关中-鲁北区域套利利润：未明确具体数值，但套利空间压缩。
  • 西南-港口区域套利利润：未明确具体数值，但套利空间进一步缩小。
  • 西北-港口区域套利利润：未明确具体数值，但套利空间显著压缩。

总结

当前甲醇市场呈现供应高位、需求偏弱、库存增加的格局，成本端动力煤价格下跌对甲醇成本支撑减弱，但未对基差造成明显冲击。近端行情承压，套利空间压缩，远月或逐步交易一季度去库预期。下游需求整体偏弱，传统下游毛利持续承压，而MTO需求有所下滑，显示市场对甲醇的需求增长乏力。整体来看，甲醇市场短期内面临价格压力，需关注库存变化及成本端走势对价格的影响。