20250728-国盛证券-江河集团-601886.SH-发布未来三年大比例分红规划_高股息特征显著强化_3页_757kb

江河集团（601886.SH）发布未来三年股东回报规划，拟以现金方式分红不低于归属于母公司净利润的80%，或每股0.45元，二者取高，显著强化高股息特征。基于盈利预测，公司未来三年预期股息率分别为6.6%、7.0%和7.5%。

财务方面，公司现金流稳健，2024年经营性现金流净额16.3亿元，是归母净利润的2.5倍，近十年累计净流入117亿元。资产负债率持续下降，有息负债率仅9.8%，货币资金与交易性金融资产合计45.1亿元，具备持续高分红能力。

业务方面，2025年上半年中标订单达137亿元，同比增长6.3%；二季度单季度新签订单85亿元，同比增长10.2%，其中幕墙业务增长较快。中东订单尤为亮眼，2025年已超年初目标，公司上调中东签单目标至40亿元，海外市场拓展有望助力业绩增长。

产品化战略是公司新增长点，幕墙产品已实现对外销售，BIPV组件在国际市场获得认证，订单快速增加，预计将成为利润增长引擎。

国盛证券维持“买入”评级，预测2025-2027年归母净利润分别为6.9亿、7.4亿、7.9亿元，当前股价对应PE分别为12.2、11.4、10.6倍。若股息率切换为5%，市值空间仍有较大提升潜力。报告建议投资者关注其高股息与稳健增长特性。

风险包括分红不及预期、行业需求下滑、海外经营风险等。