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冠脉支架续标公告发布，中标价格有望提升

核心内容

国家组织高值医用耗材联合采购办公室于2022年11月9日发布了《国家组织冠脉支架集中带量采购协议期满后接续采购公告》（第2号），标志着新一轮冠脉支架集采政策的启动。此次公告的发布，预示着支架集采政策可能出现边际缓和迹象，对相关企业及市场格局产生重要影响。

主要观点

• 最高有效申报价设定：此次续标产品的最高有效申报价为798元/个，相较于首轮国采的国产中标价，存在一定提升空间。
• 伴随服务价格设定：伴随服务最高有效申报价为50元/个，涵盖必要的使用指导和培训，进一步保障了企业的合理利益。
• 采购需求量增长：医疗机构报送的首年采购需求总量为1,865,057个，较2020年首次集采的1,074,722个增长约73.5%，显示市场需求持续旺盛。
• 国产市占率提升：此次报量中，国产厂商占比约70.4%，较2020年首次意向采购量的68.7%有所上升，国产支架市场竞争力增强。
• 价格机制调整：根据中选排名，产品分为A类（前40%）、B类（40%-70%）、C类（其余），分别按采购需求量的95%、85%、65%进行分量，剩余量由医疗机构自主分配，A类产品分配不少于剩余量的50%。
• 市场格局稳定：分析师认为此次续标不会导致市场格局大幅变动，但厂家报价有望趋缓，价格提升空间存在。

关键信息

投资建议

• 蓝帆医疗：此前中标价格较低，此次续标有望大幅提升价格。
• 心脉医疗：首年意向采购量排名第一位，具备较强竞争优势。
• 乐普医疗：首年意向采购量排名第五，市场地位稳固。
• 赛诺医疗：此前集采落标，但出现在此次采购需求量汇总表中，有望通过续标扩大市场份额，弹性较大。

风险提示

• 研发不及预期：新产品研发进度或效果可能不达预期。
• 政策监管风险：集采政策可能调整，影响市场预期。
• 市场风险：市场竞争加剧或需求波动可能影响企业收益。
• 成本风险：原材料价格波动或生产成本上升可能压缩利润空间。

研究团队简介

• 周平：医药行业首席分析师，北京大学本科、清华大学硕士，5年证券从业经验。
• 史慧颖：团队成员，上海交通大学药学硕士，曾从事临床CRO工作。
• 王桥天：团队成员，中国科学院化学研究所博士，北京大学博士后。
• 吴欣：团队成员，上海交通大学生物医学工程硕士，曾任职长城证券研究所。
• 阮帅：团队成员，暨南大学经济学硕士，2年证券从业经验。
• 赵晓翔：团队成员，上海交通大学生物技术学士，卡耐基梅隆大学硕士。

评级说明

• 投资建议基于沪深300指数（基准）在报告发布后6个月内的表现进行评估。
• 股票投资评级分为：买入（强于基准20%以上）、增持（强于基准5%~20%）、持有（波动±5%）、看淡（弱于基准）、卖出（弱于基准5%以下）。
• 行业投资评级分为：看好（行业指数超越基准）、中性（与基准持平）、看淡（弱于基准）。

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分析师声明

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