20210328-兴业研究-区域重点发债企业调研纪要（第三十九期）_湖北篇_40页_1mb

报告摘要

区域重点发债企业调研纪要（湖北篇）总结

核心内容

本次调研为兴业研究区域重点发债企业调研活动第三十九期，调研对象为湖北省内多家重点发债企业，包括湖北省文化旅游投资集团有限公司、武汉城市建设集团有限公司、武汉商贸集团有限公司、汉江国有资本投资集团有限公司、襄阳市住房投资有限公司、宜昌城市建设投资控股集团有限公司、宜昌市城市建设投资开发有限公司、黄石市城市发展投资集团有限公司、黄石市众邦城市住房投资有限公司。调研目的是加强发债企业与投资人的沟通，减少信息不对称，提升企业形象与投资标的优选能力。

主要观点与关键信息

一、湖北省文化旅游投资集团有限公司

企业定位：湖北省“两圈一带”平台之一，聚焦文旅、保税贸易、新型城镇化、金融服务等板块。
2020年财务表现：资产规模600亿元，同比增长22.6%；营收136亿元，同比增长15.7%；净利润4亿元，同比下降较多。
文旅板块受疫情影响较大：2020年文旅收入19亿元，同比下降约24%；重点项目如恩施大峡谷、清江画廊等接待人次有所下降。
融资结构：带息债务约350亿元，非标17-18亿元，债券98亿元，其余为银行借款。中长期借款占比80%以上，2021年计划提高中长期借款比例。
偿债来源：债务滚续、盘活存量资产（约20亿元）、经营性回款。
资产划转：咸宁市的国有酒店计划划入公司名下，进一步扩大资产规模。
未来发展：聚焦环武汉、大清江、长江、汉江荆楚文化旅游带发展，推动新型城镇化和文旅产业整合。

二、武汉城市建设集团有限公司

企业定位：武汉市属国企整合后的城市建设综合平台，涵盖设计咨询、项目运营、房地产、园林施工、资本运营等六大板块。
2020年财务表现：房地产板块收入120亿元，建筑施工板块收入120亿元；2021年计划实现收入205亿元。
隐性债务情况：2018年隐性债务约750亿元，已累计偿还163亿元，剩余约500亿元。
融资结构：以银行贷款为主，债券融资占比约30%，综合融资成本约4.5%。2021年融资计划包括债券发行和银行贷款。
发展方向：聚焦城市更新，计划投资2000亿元，发展轨道交通、城市更新等项目。

三、武汉商贸集团有限公司

企业定位：整合后形成以商贸物流和金融服务为主的企业集团。
2020年财务表现：营收279亿元，净利润6亿元；拥有鄂武商、中百集团等上市公司控制权。
融资情况：金融机构授信420亿元，未使用额度充足。2020年发行美元债利率2.7%。
资产划转：2017-2020年完成26项资产划转，涉及金额约37亿元。
未来规划：聚焦零售、医疗、产业投资，推动资产证券化和资本运作，降低非标融资比例。

四、汉江国有资本投资集团有限公司

企业定位：襄阳市属平台，定位城市建设运营，资产规模超过1700亿元，有息负债380亿元。
财务表现：2020年营收50亿元，利润9亿元；2021年计划资本开支40-50亿元。
隐性债务：2020年有息债务约880亿元，其中隐性债务约200亿元，政府财政拨款逐步化解。
融资结构：以债券为主，银行贷款次之，非标融资占比约10%；综合融资成本约4.16%。
未来发展：聚焦城市更新、轨道交通、沿江整治等，推动资产证券化与多元化发展。

五、黄石市城市发展投资集团有限公司

企业定位：黄石市属平台，主营城市建设、房地产、能源、环保等业务。
财务表现：总资产930亿元，有息负债380亿元，2020年营收50亿元，利润9亿元。
隐性债务：约152亿元，政府财政资金为主要化债来源。
融资结构：以债券为主，银行贷款为辅，非标融资比例较低；2021年计划发行10亿元中票。
未来发展：聚焦城市更新、轨道交通、沿江整治等，推动体育、医疗、康养等业务发展。

六、黄石市众邦城市住房投资有限公司

企业定位：黄石市棚改与保障房建设平台，总资产360.83亿元，净资产109.62亿元。
财务表现：2020年营收3.81亿元，净利润0.7亿元；2021年计划资本支出60亿元。
隐性债务：约152亿元，政府财政资金为主要化解渠道。
融资结构：以政策性银行贷款为主，债券融资次之，非标融资占比不到1%。
未来发展：聚焦保障房建设、大冶湖开发、体育场馆运营、医疗中心建设等。

总结

本次调研涵盖了湖北省多个重点发债企业，涉及文旅、城建、商贸、国资平台等不同领域。各企业普遍面临疫情带来的经营压力，但通过政府补贴、资产划转、债券融资、资产证券化等方式缓解资金压力。融资结构以中长期为主，债券市场成为重要融资渠道，同时存在一定的隐性债务问题，但政府支持较强，化解机制较为完善。各企业均在推进转型，加强市场化运作，优化资产结构，提高盈利能力。

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