20140330-中泰证券-通信设备_中国电信5000万张NFC集采结果出炉_11页_494kb

报告摘要

通信设备行业周报总结

核心内容概述

本周通信设备行业周报聚焦于三大运营商资本开支计划、NFC技术推广、4G网络建设及行业投资策略。报告指出，2014年三大运营商资本开支合计约为3855亿元，同比增长13.93%。其中，中国移动资本开支增幅最大，达到21.8%。此外，中国电信5000万张NFC卡集采结果出炉，表明NFC技术推广进入新阶段，相关厂商如恒宝股份、东信和平等值得关注。

主要观点

1. 三大运营商资本开支计划

2014年三大运营商资本开支合计约为3855亿元，同比增长10%以上。
中国移动资本开支为2252亿元，占总开支的约58%，增幅最大，其中无线网络投资占比44%，传输网投资占比28%。
中国电信资本开支基本与2013年持平，中国联通资本开支增长8.9%。
4G网络投资将成为重点，预计2014年4G投资将超过1000亿元，其中中国移动投资750亿元，中国电信追加200亿元，中国联通不低于100亿元。

2. 4G网络建设与700MHz频段

全球首个700MHz TD-LTE基站已在浙江开通，该频段具有良好的覆盖性能和较低的建网成本。
700MHz频段在农村环境下的覆盖半径约为2.6GHz频段的3-4倍，覆盖面积约为10倍。
国家战略推动下，700MHz频谱资源有望释放，促进无线网络建设。

3. 行业投资策略

短期来看，北斗导航行业景气度最高，预计未来几年将实现50%以上的高增长。
企业网市场增速稳定，同时加速本土化趋势。
LTE厂商受益时间点集中在2014年下半年，短期内仍面临2013年报压力。
建议关注北斗导航、通信主设备等板块，以及具备估值安全边界的中天科技。

关键信息

重点公司概况

公司	总股本（亿股）	收盘价（元）	EPS 2013E	EPS 2014E	P/E 2013E	P/E 2014E	评级
国腾电子	2.78	20.14	-0.06	0.61	1320.00%	-	买入
星网锐捷	3.51	24.48	0.68	0.96	41.18%	36.0	买入
中兴通讯	34.38	12.49	0.39	0.8	105.13%	32.0	买入
金卡股份	0.9	53.00	1.29	1.81	40.31%	41.1	买入
海格通信	6.65	18.65	0.48	0.81	68.75%	38.9	买入

重点行业动态

中国电信NFC推广：NFC-SWP卡招标5000万张，推动手机钱包业务发展。
华为企业业务：2013年增长45%，三年扩张10倍。
中国电信全网通手机：首批全网通手机推出，实现三网通用。
中国电信与蓝汛合作：共建CDN网络，提升互联网服务渗透率。
全国信息消费：2013年达到2.2万亿元，同比增长28%。
中国光纤业绩：2013年营收17.76亿元，同比增长18.8%。
中欧电信设备协议：中兴和华为有望受益于欧盟市场稳定政策。
中移动与阿朗合作：签署7.5亿欧元框架协议，推进网络迁移和云服务。

重点公司动态

中兴通讯：2013年营收752.33亿元，净利润增长147.8%；预计2014年运营商网络收入增长18.98%，终端收入增长7.41%。
国腾电子：北斗产品毛利率有望提升，预计2014年收入增长190.2%，净利润增长151.64%。
海格通信：2013年净利润增长24%，拟10转5派1元。
网宿科技：推出MAA移动应用加速解决方案，提升移动互联网访问体验。

市场动态

周市场表现

上证综合指数：-0.29%
沪深300：-0.32%
中信通信行业：-5.28%

个股表现

涨幅前五：华力创通（7.67%）、奥维通信（4.18%）、掌趣科技（2.48%）、通鼎光电（2.24%）、武汉凡谷（2.16%）

月市场表现

涨幅前五：东方通信（58.33%）、大富科技（11.52%）、盛路通信（7.37%）、银江股份（9.87%）、浪潮信息（11.09%）

年市场表现

涨幅前五：盛路通信（130.13%）、大富科技（35.79%）、拓维信息（38.60%）、东方通信（94.32%）、银江股份（26.00%）

投资策略与展望

行业趋势

北斗导航：未来增长确定性高，军工需求迫切，毛利率高。
4G投资：2014年将成为通信主设备板块业绩拐点。
NFC技术：中国电信推动NFC卡集采，相关厂商有望受益。
企业网：加速本土化，市场需求持续增长。

投资建议

重点推荐：北斗导航（国腾电子）、通信主设备（中兴通讯）、企业网与物联网（星网锐捷、海格通信）。
中长期看好：通信主设备和4G投资带来的业绩增长，以及NFC技术的持续推广。

行业与公司盈利预测

重点公司盈利预测

公司	2014年营收（亿元）	2015年营收（亿元）	2014年净利润（亿元）	2015年净利润（亿元）	2014年EPS	2015年EPS	2014年PE	2015年PE
中兴通讯	942.54	1053.92	27.37	32.98	0.39	0.80	31.23	15.61
国腾电子	6.48	9.18	1.71	2.46	0.62	0.97	12.27	10.67
海格通信	16.84	16.84	3.26	3.26	0.49	0.49	38.85	38.85
金卡股份	16.22	16.22	3.32	3.32	0.80	0.80	21.02	21.02
星网锐捷	85.94	85.94	3.33	3.33	0.96	0.96	46.2	46.2

行业趋势与建议

通信设备行业：整体市场表现不佳，但部分细分领域如北斗导航和4G设备表现强劲。
投资策略：关注具备技术优势和政策支持的公司，如中兴通讯、国腾电子、海格通信等。

总结

本报告总结了通信设备行业近期的重要动态和投资策略。三大运营商资本开支增长，特别是中国移动的超预期投资，为行业带来新的发展机遇。NFC技术的推广和4G网络建设是行业增长的重要驱动力。北斗导航行业表现突出，预计未来几年将实现高增长。重点推荐中兴通讯、国腾电子、海格通信等公司，建议投资者关注其未来业绩增长潜力和市场表现。

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