20240521-宏源期货-宏源棉花周报—万五支撑巩固_等待基本面转好_24页_1mb

宏源棉花周报分析总结

市场回顾

上周ICE棉花震荡探底后反抽，国内棉花探底回升。基本面变化不大，美国棉花种植顺利，国内需求平淡导致基差走强。

ICE棉花分析

ICE棉花价格先下跌后反抽，上涨动力源自空头平仓，需求未改善。基金小幅加仓空单，美国种植进展顺利，外棉呈现震荡整理趋势。

郑棉表现

国内棉花下游需求疲软，郑棉在前半周外盘下跌时受空头打压，但在15000元以下部分空头选择平仓，价格重返15000元上方。内外价差保持1500元左右，现货惜售导致基差走高，下跌势头放缓。

操作建议

短期看，ICE棉花在75美分以下跌幅减小，空头平仓将推动价格自然回升，震荡概率大。郑棉因内外价差大且下游需求不振，反弹难度高。15000元以下可能形成多单机会，需耐心等待企稳信号。

供需分析

供应端：全球棉产预期增至25919万吨（同比增1193万吨），消费增长761万吨，期末库存增加551万吨，产销差扩大利空市场。

国内情况：新棉已基本采毕，销售率同比下降，加工和工业库存较高。进口棉花和纱线增长明显，但进口棉纱利润仍为负值。

需求端：4月纺织品服装出口同比下降31.2%，纺织业内需求疲软，棉纱和坯布库存持续增加，纺纱厂负荷率下降，利润空间缩小。越南和印度纺纱厂开工率相对稳定或略有回升，但整体需求变化有限。

基差与历史对比

基差数据图显示，1-9月价差近年有扩大趋势。2024年4月产量上升但需求恢复缓慢，基差波动较大。

结论

当前宏观及基本面因素偏空，下游需求尚未改善，内外棉价差维持高位。建议短期观望为主，关注价格是否跌破关键支撑位。