20230903-天风证券-南方传媒_上半年业绩稳定增长_AI+教育生态稳步推进_2页_293kb

行业报告总结

• 行业评级: 维持“强于大市”评级，基于传媒行业上半年业绩。
• 公司业绩 (南方传媒): 2023年上半年实现营业收入406亿元，同比增长46%；归母净利润41亿元，同比增长188%；扣非归母净利润35亿元，同比下降97%。其中，第二季度同比增长率逐季放缓，可能与出版行业季节性和收入确认节奏相关。
• 关键指标: 毛利率同比下降8个百分点至315%；销售费用率上升7个百分点至10.6%；管理费用率上升1个百分点至10.6%；研发费用率保持稳定。
• 业务亮点: 教育出版收入同比增长70%（教材教辅达371亿元），课后服务收入超13亿元；发行业务收入增长90%，推进门店改造和新媒体电商拓展；数字化转型加速，投资AI+教育生态，多个新平台上线。
• 投资建议: 公司增长稳健，建议关注其AI和数字化相关业务潜力，预计业绩可能进一步受益于转型。
• 风险提示: 纸张成本上涨、图书消费疲软、学生人数减少、AI开发不及预期及新业务进展缓慢。