20230903-西南证券-东富龙-300171.SZ-2023年上半年收入稳健增长_5页_1mb

总结

公司业绩

东富龙发布2023年半年报，2023年上半年营业收入295亿元，同比增长216%，归母净利润43亿元，同比增长58%。其中，第二季度实现收入153亿元，同比增长284%，归母净利润2亿元，同比增长2%。

收入增长驱动

收入增长主要得益于注射剂单机及系统板块，同比增222%；生物工程单机及系统板块同比增长26%；净化设备与工程板块同比增长41%。分区域看，国内市场收入237亿元，同比增长315%；海外市场收入58亿元，同比下降69%，海外业务收入占比约为19%。

毛利率及费用分析

2023年上半年销售毛利率为389%，同比下降32个百分点。注射剂单机及系统板块毛利率404%，下降58个百分点；生物工程单机及系统板块毛利率373%，下降26个百分点。销售费用占收入5%，同比增长0.5个百分点；管理费用占收入8.6%，同比下降0.2个百分点；研发费用占收入5.6%，同比下降0.7个百分点。销售净利率156%，同比下降2个百分点。

盈利预测与投资建议

预计公司2023-2025年归母净利润分别为95亿元、114亿元、145亿元，维持“买入”评级。

风险提示

主要风险包括下游需求景气度不及预期、公司研发进展或不及预期、竞争格局恶化的风险。