20170918-中国银河-传媒行业周报_传媒板块调整或已接近尾声_关注低估值真成长个股_26页_1mb

传媒板块调整或已接近尾声，关注低估值真成长个股

核心内容

• 市场行情回顾：2017年以来，传媒板块整体下跌13.31%，同期创业板指下跌4.40%，上证综指上涨8.05%，沪深300上涨15.75%。本周传媒行业指数下跌0.58%，在申万28个一级子行业中排名21，表现相对疲软。
• 行业细分表现：传媒行业下五个三级子行业全部下跌，其中平面媒体板块跌幅最大，为1.56%；影视动漫板块跌幅最小，仅为0.20%。
• 电影市场表现：9月11日至17日，中国电影市场周总票房约8.11亿，环比上升5.14%。《猩球崛起3：终极之战》以3.99亿票房位居第一，《蜘蛛侠：英雄归来》以2.25亿票房位居第二。
• 国庆档期待：9月底国庆档将有《芳华》《英伦对决》《天空猎》等多部国产影片上映，预计集中释放票房。考虑到去年低基数，今年票房有望继续保持增长。
• 投资建议：推荐关注电影板块，如光线传媒、华谊兄弟、中国电影、上海电影、北京文化；同时，手游板块估值较低，推荐三七互娱、游族网络、完美世界。
• 行业动态：电竞产业规模预计达700亿元，电竞与体育结合成为趋势；《王者荣耀》海外版尝试本地化，但面临全球化运营难题；国家版权局强调网络音乐版权授权需公平，避免独家版权。

主要观点

• 传媒板块整体表现疲软，但部分细分领域（如影视动漫）跌幅较小，调整或已接近尾声。
• 电影市场虽受进口大片影响，但国产影片如《战狼2》仍具强大票房潜力，国庆档有望带动整体回暖。
• 游戏行业呈现多元化发展，电竞成为重要增长点，尤其在“电竞+体育”模式下，赛事、俱乐部、人才培养等环节潜力巨大。
• 手游板块估值较低，具备投资价值，但需关注行业整体波动和内容创新。
• 国家政策层面加强版权管理，推动行业规范化发展。

关键信息

市场数据

• 本周创业板指下跌0.51%，报1875.63点；上证综指下跌0.35%，报3353.62点；传媒行业指数下跌0.58%，报1047.04点。
• 2017年以来，传媒板块下跌13.31%，而同期创业板指下跌4.40%，上证综指上涨8.05%，沪深300上涨15.75%。
• 传媒板块在申万28个一级子行业中排名21，跌幅相对较大。

电影票房

• 周总票房约8.11亿，环比上升5.14%；观影人次2368万，环比上升5.24%。
• 《战狼2》累计票房56亿，是国产影片的代表，显示市场对优质内容的强烈需求。
• 国产影片票房占比仅为53%，同比下降5个百分点，表明国产影片整体表现疲软。

游戏行业

• 电竞市场规模预计2017年达到700亿元，产业链条丰富，包括赛事、俱乐部、选手培养、场馆建设等。
• 《王者荣耀》海外版推出多个版本，包括《传说对决》《for kakao》《Arena of Valor》，但存在区域隔离问题，影响全球化发展。
• 完美世界、巨人网络等公司加码电竞，推动业绩增长。

投资建议

• 电影板块：推荐光线传媒、华谊兄弟、中国电影、上海电影、北京文化。
• 手游板块：推荐三七互娱、游族网络、完美世界。
• 推荐组合：
  • 进攻性组合：新文化、迅游科技、昆仑万维、完美世界、慈文传媒。
  • 稳健性组合：万达电影、唐德影视、分众传媒、三七互娱、光线传媒。

行业动态

• 电影行业：《战狼2》的票房表现凸显优质内容的重要性，但国产影片整体表现不佳，五大民营电影公司均面临挑战。
• 电竞产业：“电竞+体育”模式加速落地，赛事、俱乐部、人才培养等环节发展迅速，国内电竞赛事数量有望突破100场。
• 网络音乐版权：国家版权局约谈音乐公司，要求公平授权，避免独家版权，促进版权市场健康发展。
• 社交平台：Facebook的Messenger Day日活用户达7000万，但增长放缓；Snapchat的用户活跃度仍高于Messenger。

分析师信息

• 胡皓：021-20252665，huhao_yj@ChinaStock.com.cn，执业证书编号：S0130511100005。
• 华立：021-20252650，huli@chinastock.com.cn，执业证书编号：S0130516080004。

图表目录

• 图1：市场各行业板块周涨跌幅
• 图2：传媒子行业周涨跌幅
• 图3：电视剧网络播放排行榜
• 图4：CSM52城一周电视台收视率排行榜
• 图5：CSM52城一周电视剧收视率排行榜
• 图6：CSM52城一周综艺节目收视率排行榜
• 图7：推荐组合年初以来的表现（等权重）