20180208-天风证券-晨会集萃_14页_556kb

晨会集萃总结

核心内容概览

本晨会集萃主要围绕多个行业和个股的市场表现、盈利预测、估值分析及投资建议，涵盖煤炭、计算机、电子、农业、汽车、医药、金融工程、海外等多个领域。整体来看，市场情绪偏弱，部分板块如煤炭、云业务、农业等仍被看好，而部分个股如永利澳门因负面新闻影响，估值和业绩增长面临压力。

主要观点与关键信息

煤炭行业

• 核心观点：煤炭大跌不改基本面，继续坚定看好一季度行情。
• 上涨逻辑：短期基本面超预期，长期基本面改善，市场逐渐认可煤价长期高位。
• 关键信息：
  • 一季度业绩值得关注，可能带来煤价上涨。
  • 国企改革、宏观需求超预期可能进一步推动煤价上涨。
  • 焦煤或接棒动力煤，进入涨价阶段。
• 重点关注标的：山西焦化、兖州煤业、雷鸣科化、陕西煤业、中国神华、露天煤业。

计算机行业

• 核心观点：金蝶国际受益产业变革趋势，看好云业务持续高速增长。
• 关键信息：
  • 中国SaaS行业未来四年有望迎来高增长期。
  • 金蝶云业务收入占比超过25%，增速超65%。
  • 预计2018年目标市值201亿港元，目标价上调47%至6.9港元。
• 风险提示：金蝶云二代产品推广进度低于预期；中型企业云市场竞争加剧。

电子行业

• 核心观点：凯乐科技一季度业绩创单季历史新高，全年业绩有望持续增长。
• 关键信息：
  • 2017年-2019年EPS分别为1.13、1.80、2.85元。
  • 目标价41.17元，维持买入评级。
  • 信息安全国家战略支撑公司发展，全产业链逐步打通。

农业行业

• 核心观点：牧原股份上调盈利预测，猪价上涨带动业绩增长。
• 关键信息：
  • 2018年生猪均价预期15元/公斤，2019年14元/公斤。
  • 2017-2019年净利润分别为24.08、41.20、42.07亿元。
  • 预计2018年目标价64元，对应PE 18倍。
• 风险提示：猪价波动、营销拓展不及预期。

汽车行业

• 核心观点：吉利汽车1月销量开门红，预计2018年将成为行业加速分化的优胜者。
• 关键信息：
  • 1月销量15.5万辆，同比+51%，环比+1%。
  • 领克产品力和品牌力提升，未来将挑战主流合资市场。
  • 预计2018年净利增长43%，达149亿元，EPS 2.00港元。
• 风险提示：行业销售不及预期、价格战力度超预期、领克产能释放不及预期。

医药行业

• 核心观点：片仔癀2017年业绩大增，营销改革效果显著。
• 关键信息：
  • 2017年归母净利润增长47.45%，营收增长61.42%。
  • 片仔癀系列销量预计增长超30%，带动业绩增长。
  • 牙膏业务有望成为新增长点。
• 风险提示：营销拓展进度低于预期，牙膏推广销售进展低于预期。

海外市场

• 核心观点：永利澳门因CEO下台和丑闻发酵，维持“持有”评级。
• 关键信息：
  • CEO辞职导致港股停盘，影响持续。
  • 公司估值接近历史高位，业绩增长弹性有限。
  • VIP业务下沉、中场和非博彩业务布局积极。
• 风险提示：政策收紧、行业竞争加剧、法律诉讼影响。

重点推荐股票

市场数据与宏观指标

行业研究报告摘要

金融工程

• 核心观点：波动率管理策略能提高投资组合的alpha收益和夏普比率。
• 关键信息：
  • 估值因子的风险溢价来源受质疑，仅预期错误和套利限制影响市值与内在价值比。
  • 市场情绪方面，A股自然涨停35只，自然跌停22只，涨停封板率54.69%。
• 风险提示：市场波动风险、政策风险。

建筑装饰

• 核心观点：第四批PPP示范项目规模缩减，但质量提升。
• 关键信息：
  • 平均投资额下降，小型项目占比增加。
  • 项目质量提升，运营能力增强，PPP回归运营本质。
  • 西南地区入选项目较多，有助于基建和扶贫。
• 风险提示：政策风险、项目进度不及预期。

中小市值

• 核心观点：数字农业助力农业产业升级。
• 关键信息：
  • 数字农业以大数据、人工智能和物联网为核心，提升产业链效率。
  • 大北农、富邦股份等企业已率先布局。
• 风险提示：技术发展不达预期、政策风险。

重点报告与投资建议

2018年02月07日

• 金蝶国际：买入，看好云业务持续增长。
• 吉利汽车：买入，1月销量稳步增长，领克将成为核心看点。
• 永利澳门：持有，受CEO下台影响，估值承压。
• 金融工程：海外文献推荐，挑战传统认知。

2018年02月06日

• 荣盛发展：买入，业绩超预期，低成本拿地保障利润。
• 康尼机电：买入，被低估的成长龙头。
• 山西汾酒：买入，股权优化提升白酒行业竞争力。
• 西藏珠峰：买入，低成本低估值的铅锌巨头。

2018年02月05日

• 卫宁健康：买入，传统业务强者恒强，创业业务迎来拐点。
• 创意信息：增持，业绩高增长符合预期。
• 长亮科技：买入，银行核心业务系统龙头。
• 新北洋：买入，金融物流持续成长，新零售加速。
• 易华录：买入，数据湖和电子车牌推动成长。

2018年02月04日

• 花园生物：买入，一季度业绩初步兑现。
• 东杰智能：买入，智能物流装备龙头，切入汽车涂装。
• 纺织制造：强于大市，多重利好。

2018年02月03日

• 广汇物流：增持，一带一路商贸龙头。
• 普路通：增持，计提乐视坏账，业绩或现显著弹性。
• 上海洗霸：买入，股权激励提升员工积极性。
• 天成自控：增持，年报净利润预期大幅增长。

2018年02月02日

• 普路通：增持，计提乐视坏账，业绩或现显著弹性。
• 上海洗霸：买入，股权激励计划出台。
• 天成自控：增持，乘用车座椅放量可期。
• 阿里巴巴：FY18Q3点评，利润率下滑，内容化、社区化和新零售是未来方向。

2018年02月01日

• 南极电商：买入，打造“精品生活电商”平台。
• 广发证券：增持，政策边际改善。
• 山西焦化：买入，成功转型“煤-焦-化”一体化生产商。
• 中国国旅：买入，布局机场与免税业务。

新股信息

机构与分析师信息