20220711-弘业期货-橡胶_供给强需求弱_期价或再考验重要支撑_8页_1mb

橡胶周度研究报告总结

核心内容概览

本报告分析了2022年7月期间中国橡胶市场的表现，指出当前橡胶期价在经历了前四个月的震荡下跌后，于5月跌至12500（文华橡胶加权）关键支撑位后企稳反弹，但整体产业链仍处于弱势，6月至今期价再度表现疲软，技术面处于考验中枢下限支撑阶段。

主要观点

• 供给端：主产国橡胶产量持续回升，5月产量同比增幅达11%，预计6月将继续增长。国内产区如海南和云南也逐步恢复，但受制于成品售价走弱，加工厂采购积极性不高。
• 需求端：轮胎行业开工率和产量同比有所改善，但整体仍低于2019-2020年水平。前5个月轮胎产量同比下降9.3%，出口亦呈负增长，行业面临寒冬。
• 终端汽车：受疫情和政策影响，汽车产销持续低迷，前5个月累计产量和销量同比分别下降9.6%和12.2%，是自2015年以来的首次前5个月产销未突破千万辆。尽管6月销量预计环比增长34.4%，但同比仍有望增长20.9%。
• 库存状况：国内天然橡胶库存持续走低，青岛一般贸易库存维持在26.24万吨，保税库存降至7.62万吨，库存压力相对缓和。但期货仓单量维持走平，随着产量恢复，未来仍有上升空间。
• 期价走势：沪胶期价在12500关口反复震荡，短期或再度测试该支撑位。技术面上，虽长期牛市格局未被破坏，但中期仍处受压状态。

关键信息

供给端分析

• 主产国产量：前5个月产量达437万吨，同比增加2.8%，5月产量达85万吨，连续两个月同环比增长。
• 出口情况：前5个月出口428万吨，同比增加6.3%，5月出口同比增长11%以上，但环比仍为负增长。
• 国内产区：海南开割率提升，云南受降雨影响，原料产出有所收紧。

需求端分析

• 轮胎开工：全钢胎开工率维持在53.03%-59.11%，半钢胎维持在63.36%-64.92%，均弱于2019-2020年水平。
• 轮胎产量：前5个月累计产量3.4亿条，同比下降9.3%。
• 轮胎出口：前5个月累计出口2.33亿条，同比下降1.3%，出口拉动力减弱。

库存与期货情况

• 国内库存：青岛一般贸易库存维持26.24万吨，保税库存降至7.62万吨，整体库存低位持稳。
• 期货仓单：自2021年11月降至12.8万吨后，期货库存逐渐走平，目前维持25.2万吨，未来仍有上升空间。

市场展望

• 短期走势：沪胶或继续向下测试12500关口支撑，受油价下跌影响，短期走势偏弱。
• 中期趋势：沪胶仍处于牛市中枢构建过程中，但受压明显。
• 长期影响：需密切关注国内库存变化及轮胎开工情况，若车市刺激政策有效，需求端有望逐步改善。

投资建议

• 投资者应重点关注国内库存及轮胎开工数据。
• 需求端短期内压力较大，市场对“金九银十”行情持谨慎态度。
• 长期来看，若供给端恢复节奏放缓，需求端有所回暖，沪胶仍有上涨空间。

分析师信息

• 分析师：王来富
• 联系方式：Tel: 025-68909231 / Email: Wanglaifu@ftol.com.cn
• 从业资格：F3023634
• 投资咨询证书：Z0013705

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