20220711-东海证券-医药生物行业周报_疫苗生产流通管理新规出台_行业壁垒再提升_10页_946kb

医药生物行业周报总结（2022.07.04-2022.07.08）

核心内容概述

本周医药生物行业整体表现强势，医药生物指数上涨 1.23%，在申万31个行业中排名第六，跑赢沪深300指数 2.08个百分点。尽管年初至今医药生物板块整体下跌 13.43%，但在申万31个行业中排名第二十三，仍略优于沪深300指数。当前医药生物板块估值（PE-TTM）为 27倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为 122%。

主要观点

1. 市场表现

• 行业整体上涨：医药生物板块本周上涨 1.23%，表现优于大盘。
• 子板块分化：医疗服务涨幅最大，为 4.81%；化学制药、中药、生物制品和医疗器械涨幅较小，分别为 0.76%、0.73%、-0.50% 和 -1.04%。
• 个股表现：本周上涨个股 226只（占比 51.7%），下跌个股 204只（占比 46.7%）。涨幅前五的个股分别为南新制药（43.2%）、瑞康医药（38.8%）、奥翔药业（34.2%）、诺禾致源（26.9%）和和元生物（26.3%）。
• 估值水平：医药生物板块PE估值为 27倍，处于历史低位，且相对沪深300溢价较高。

2. 行业要闻

• 《疫苗生产流通管理规定》发布：7月8日，国家药监局发布新规，进一步强化疫苗全链条管理。
  • 持有人主体责任：持有人需对疫苗的安全性、有效性、质量可控性负主体责任。
  • 严格准入制度：控制新开办疫苗生产企业，持有人需具备疫苗生产能力。
  • 委托生产条件：满足三个条件之一的疫苗方可委托生产，且必须覆盖全部工序。
  • 流通管理要求：持有人及疾病预防控制机构需建立真实、完整的销售记录，确保冷链运输及全程电子追溯。
  • 监管强化：国家药监局及省级监管部门对疫苗生产流通进行严格检查，确保质量。
• 医保政策调整：国家医保局、财政部、国家税务总局发布通知，提高城乡居民医保筹资标准，人均财政补助达到 610元，个人缴费标准为 350元。同时强调医保药品目录管理、集中带量采购及基金监管等。

关键信息

行业发展趋势

• 疫苗行业监管趋严，行业壁垒提升，有利于龙头企业长期发展。
• 当前处于中报披露期，预计业绩分化明显，建议关注基本面稳健、业绩预期良好的细分龙头公司。
• 疫苗生产流通新规与医保政策调整共同推动行业规范化发展。

投资建议

• 重点板块：二类疫苗、医疗服务、创新药、研发外包、连锁药店、血制品、品牌中药等。
• 行业评级：超配（未来6个月内行业指数相对强于上证指数 10% 以上）。
• 个股评级：建议关注具有成长性及稳定性的龙头公司，评级包括 买入、增持、中性、减持、卖出。

风险提示

• 政策风险：行业政策推进存在不确定性，集采等政策执行力度可能对行业产生较大影响。
• 业绩风险：部分企业可能因疫情、并购整合、研发进展等因素导致业绩不及预期。
• 事件风险：新冠疫情仍是行业不确定性因素之一，可能对市场造成波动。

附录信息

• 分析师简介：杜永宏，东海证券分析师，自2022年4月加入研究所，专注医药生物行业研究。
• 评级说明：
  • 行业指数评级：超配（相对上证指数 10% 以上）。
  • 公司股票评级：买入（相对上证指数 15% 以上）、增持（5%—15%）、中性（-5%—5%）、减持（-5%—-15%）、卖出（-15% 以下）。
• 免责条款：本报告基于公开资料，不构成投资建议，仅供参考。

结构总结