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国泰君安期货商品研究晨报总结

核心内容概览

2022年4月26日的国泰君安期货商品研究晨报分析了多个金属和能源品种的市场走势、基本面变化及未来走势预期。整体来看，多数商品价格在宏观偏空、需求疲软和供应增加等因素影响下呈现震荡或下跌趋势，但部分品种如黄金和动力煤仍有一定支撑。

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主要观点与策略

黄金

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：黄金价格震荡回落，回到4月初价格重心，但周线级别仍呈高位震荡格局，尚未完全下破平台下沿。
• 建议：短期趋势转弱，但黄金的高位支撑仍较明显，建议保持相对谨慎，等待需求侧的反噬传导。

白银

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：白银跌破整数关口，表现弱于黄金，主要因美联储释放鹰派信号及通胀预期弱化。
• 建议：白银涨跌弹性较大，趋势确定性差于黄金，建议关注宏观情绪及2季度中下旬工业金属走势。

铜

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：铜价受宏观利空及供应端扰动影响，价格回落。国内宏观政策宽松，但供应端不确定性增强。
• 建议：国内仓单库存减少，现货升水扩大，对价格形成一定支撑，但短期仍偏弱，建议谨慎操作。

铝

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：铝价受宏观情绪及基本面影响大跌，但国内库存小幅去库，全球库存仍处低位，对价格形成支撑。
• 建议：关注疫情对运输的影响，若疫情缓解，需求将释放，铝价短期或维持20000-21000点位。

锌

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：锌价承压下行，受宏观偏空及供应增加影响。但国内库存小幅去库，全球库存低位限制下跌空间。
• 建议：短期偏弱，但库存低位限制跌幅，建议谨慎追空。

铅

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：铅价受社库累增影响，震荡偏弱。疫情缓解后，需求反弹空间存在。
• 建议：关注废电池价格变化，再生铅成本线仍有支撑。

镍

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：镍价受宏观偏空及基本面影响下跌，印尼镍资源投产将增加供应。
• 建议：短期基本面支撑，但中期或偏弱，建议关注俄乌局势及美联储加息节奏。

不锈钢

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：不锈钢价格锚定镍价，受疫情影响，需求疲软。
• 建议：建议关注需求恢复情况，短期震荡运行。

锡

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：锡价震荡下行，受宏观偏空及供应增加影响，但库存低位限制跌幅。
• 建议：短期走势偏弱，但库存低位限制下跌空间，建议谨慎追空。

铁矿石

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：铁矿石受粗钢减量政策压制，供需面改善空间有限，弱势延续。
• 建议：关注疫情对终端需求的影响，以及钢厂复产情况。

螺纹钢

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：螺纹钢受疫情扰动，库存及表需表现低迷，乐观预期松动。
• 建议：短期偏弱震荡，建议观望。

热轧卷板

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：热轧卷板同样受疫情冲击，需求疲软，弱势延续。
• 建议：与螺纹钢类似，建议观望。

硅铁

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：硅铁基本面走弱，供需支撑不足，受黑色商品整体走弱影响。
• 建议：中长期需警惕供给端政策变化，建议轻仓谨慎操作。

锰硅

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：锰硅同样受供需走弱及市场情绪影响，价格震荡下行。
• 建议：与硅铁类似，建议轻仓谨慎操作。

焦炭

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：焦炭价格震荡下行，受悲观情绪及终端需求疲软影响。
• 建议：建议观望，等待市场情绪消化。

焦煤

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：焦煤价格震荡下行，但现货端仍具支撑。
• 建议：建议观望，关注物流恢复及库存变化。

动力煤

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：动力煤价格区间震荡，终端需求羸弱，但库存低位形成支撑。
• 建议：建议观望，关注需求恢复情况。

玻璃

• 趋势强度：未明确
• 观点：玻璃价格弱势延续，后期仍有压力。
• 建议：关注需求变化及库存情况。

PTA

• 趋势强度：未明确
• 观点：成本向下，建议多TA空SC。
• 建议：关注成本变化及市场情绪。

MEG

• 趋势强度：未明确
• 观点：趋势仍向下，建议多TA空EG。
• 建议：关注成本变化及市场情绪。

橡胶

• 趋势强度：未明确
• 观点：宏观风险，价格偏弱运行。
• 建议：关注宏观环境及需求变化。

沥青

• 趋势强度：未明确
• 观点：盘面利润缓慢修复，短期反弹空间有限。
• 建议：关注利润修复及市场情绪。

LLDPE

• 趋势强度：未明确
• 观点：短期不追空，中期震荡市。
• 建议：关注中期震荡走势及供需变化。

PP

• 趋势强度：未明确
• 观点：短期弱势延续，中期仍是震荡市。
• 建议：关注中期震荡走势及供需变化。

纸浆

• 趋势强度：未明确
• 观点：价格回调整理。
• 建议：关注需求恢复及库存变化。

甲醇

• 趋势强度：未明确
• 观点：短期不追空，中期仍偏弱。
• 建议：关注中期走势及供需变化。

尿素

• 趋势强度：未明确
• 观点：库存压力缓解。
• 建议：关注库存变化及需求走势。

苯乙烯

• 趋势强度：未明确
• 观点：短期偏弱。
• 建议：关注短期走势及市场情绪。

纯碱

• 趋势强度：未明确
• 观点：负反馈已触发，低点或在节后。
• 建议：关注节后走势及库存变化。

LPG

• 趋势强度：未明确
• 观点：尚有回调空间。
• 建议：关注回调空间及市场情绪。

短纤

• 趋势强度：未明确
• 观点：二季度继续震荡。
• 建议：关注二季度震荡走势。

PVC

• 趋势强度：未明确
• 观点：盘面大跌，需求拖累基本面。
• 建议：关注需求恢复及市场情绪。

燃料油

• 趋势强度：未明确
• 观点：测试支撑。
• 建议：关注支撑测试及市场情绪。

低硫燃料油

• 趋势强度：未明确
• 观点：测试支撑，建议逢低做多LU-FU。
• 建议：逢低做多，关注支撑测试。

棕榈油

• 趋势强度：未明确
• 观点：印尼政策扰动供应，建议观望。
• 建议：关注印尼政策及供应变化。

豆油

• 趋势强度：未明确
• 观点：外强内弱，建议观望。
• 建议：关注国内外市场变化。

豆粕

• 趋势强度：未明确
• 观点：或反弹震荡。
• 建议：关注反弹震荡走势。

豆一

• 趋势强度：未明确
• 观点：或高位震荡。
• 建议：关注高位震荡走势。

玉米

• 趋势强度：未明确
• 观点：有一定支撑。
• 建议：关注支撑力度及市场情绪。

棉花

• 趋势强度：未明确
• 观点：关注现货压力，逢高做空。
• 建议：逢高做空，关注现货压力。

鸡蛋

• 趋势强度：未明确
• 观点：现货持续高位，基差驱动5月合约回归。
• 建议：关注基差驱动及现货价格。

生猪

• 趋势强度：未明确
• 观点：商品情绪悲观，可作为多配头寸。
• 建议：关注多配机会及情绪变化。

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关键信息总结

• 宏观环境：中国央行下调外汇存款准备金率，国务院促消费，但整体宏观情绪偏空，美联储鹰派信号加剧市场担忧。
• 供需变化：多数品种因供应增加、需求疲软或库存压力而承压下行，但部分品种因库存低位形成支撑。
• 市场情绪：疫情对终端需求及物流造成较大影响，市场情绪悲观，商品价格普遍走弱。
• 政策影响：粗钢减量政策、能耗双控、印尼政策等对部分品种形成压力，影响市场预期。
• 技术面：多数品种趋势强度偏弱或中性，部分品种如黄金、铝仍有一定支撑。

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总结

整体来看，2022年4月26日的市场环境偏空，多数商品价格震荡或下跌，主要受宏观利空、疫情冲击及供需变化影响。黄金和铝价格仍有一定支撑，但整体趋势偏弱；其他金属如铜、锌、镍等受供应增加和需求疲软拖累，价格承压下行。能源品种如铁矿石、焦炭、动力煤等也因终端需求疲软和政策压制而走弱。建议投资者关注政策变化、疫情缓解情况及库存走势，谨慎操作，避免盲目追空。