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生猪期货早报总结（2026-03-16）

核心内容

本报告分析了生猪期货市场的近期走势及基本面情况，主要聚焦于生猪出栏、现货价格、期货基差、库存数据及市场持仓等方面。综合判断，生猪价格短期或进入震荡偏弱格局，但中期有望回归区间震荡。

主要观点

• 基本面：

  • 供应端：南方二次育肥结束，生猪出栏减少，短期支撑价格；但整体消费进入春节后淡季，需求不旺，供需双减。
  • 需求端：春节后猪肉消费淡季，整体消费不乐观。
  • 预期：本周猪价经过调整后或回归区间震荡，LH2605合约预计在11000至11400元/吨附近震荡。

• 基差与价差：

  • 现货全国均价为10030元/吨，2605合约基差为-1120元/吨，现货贴水期货。
  • 1-3、1-5、1-9合约价差走势显示市场短期震荡回落，中期或探底回升。

• 库存数据：

  • 截至12月31日，生猪存栏量为42967万头，环比减少0.8%，同比增加0.5%。
  • 能繁母猪存栏为3961万头，环比减少0.5%，同比减少2.9%。
  • 截至3月31日，生猪存栏量为40850万头，环比减少5.9%，同比减少5.2%。

• 市场持仓：

  • 主力合约净空，空头增加，市场情绪偏空。

关键信息

供应端分析

• 出栏量：生猪出栏量持续减少，月度出栏量环比下降，但出栏均重有所上升。
• 育肥成本：育肥成本走势显示近期成本压力有所缓解。
• 饲料盈利：周度饲料盈利预期略有改善，但整体仍处于低位。
• 母猪存栏：能繁母猪存栏同比减少，表明未来供应或有收缩趋势。

需求端分析

• 消费淡季：春节后猪肉消费进入淡季，需求不旺。
• 猪肉消费总量：年度猪肉消费总量环比上涨，表明价格优势可能刺激消费偏好回升。
• 猪粮比：猪粮比回落至历史低位，表明生猪养殖成本相对下降，但价格仍承压。

风险提示

• 下行风险：
  • 生猪存栏维持相对高位，出栏增多预期对价格形成压力。
  • 猪肉消费信心不足，需求不旺。
• 上行风险：
  • 猪粮比回落至历史低位，可能对价格形成支撑。
  • 生猪供应减少，短期价格或有所反弹。

市场预期

• 短期走势：生猪价格短期偏弱，期货震荡回落。
• 中期走势：供需双减，价格或回归区间震荡。
• 关键区间：LH2605合约预计在11000至11400元/吨附近震荡。

利多与利空因素

• 利多因素：

  • 生猪供应处于春节后淡季。
  • 猪粮比回落至历史低位区间。

• 利空因素：

  • 生猪需求处于春节后淡季。
  • 生猪存栏同比减少低于预期。

总结

当前生猪市场处于供需双减阶段，短期价格偏弱，期货市场震荡回落。但随着春节后消费淡季的结束，市场或逐步回归区间震荡。投资者需关注月中集团场出栏节奏变化及现货价格底部动态。整体来看，市场偏空，但存在反弹可能。