20250627-中邮证券-黄山谷捷-301581.SZ-技术壁垒巩固龙头地位_盈利修复可期_5页_658kb

黄山谷捷（301581）是一家专业从事功率半导体模块散热基板研发、生产和销售的公司，主要应用于新能源汽车、新能源发电、储能和轨道交通等领域。公司核心技术是冷精锻一体成型工艺，能够在高密度铜针加工中保持95%的良品率，因此在全球车规级功率半导体市场保持领先地位，近两年的全球市占率分别为19.7%、29.0%和32.7%。

在财务表现方面，2025年第一季度实现营收1.91亿元，同比增长36.2%，但归母净利润同比下降14.7%，主要受铜价滞后传导和客户降价压力影响。预计到2027年，公司营收将从9.24亿元增至12.92亿元，归母净利润从1.25亿元增至1.75亿元，显示盈利修复潜力和行业高增长的支撑。

分析师给予“增持”评级，基于公司技术壁垒和需求韧性，但需关注新能源汽车销量不及预期、原材料涨价和技术迭代风险等市场因素。整体而言，该公司受益于新能源行业景气度，具有较强竞争力和增长前景。