20220429-华融期货-国债日评_专项债有待发力利好期债市场_3页_189kb

国债市场分析总结

核心内容

2022年4月29日，国债市场整体呈现上涨趋势，主要受专项债发力预期的推动。市场对五月专项债持续发行的预期增强，有助于压缩国债供给，从而利好国债期货市场。此外，央行多项政策释放宽松信号，进一步支撑市场情绪。

主要观点

1. 国债期货市场表现

• 4月29日，国债期货全线上涨。
• 10年期主力合约上涨0.22%，5年期上涨0.18%，2年期上涨0.09%。
• 市场预期专项债将在5月持续发力，带动国债期货价格上行。

2. 央行政策支持

• 逆回购操作：央行于4月28日进行100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%，与当日到期量持平，表明流动性维持稳定。
• 科技创新再贷款：央行设立2000亿元科技创新再贷款，利率为1.75%，期限1年，可展期两次。该政策旨在引导金融机构支持科技企业，促进科技创新，同时为市场提供低成本资金。

3. 国际市场动态

• 美联储加息预期：德意志银行指出，为遏制高通胀，美联储可能需要将利率至少提升至5%，这或将导致美国未来陷入深度衰退。
• 美债收益率波动：美债收益率涨跌不一，2年期和3年期收益率小幅上升，而10年期和30年期收益率则有所下降，反映市场对长期利率的预期趋于缓和。

关键信息

1. 市场流动性状况

• 银行间市场流动性依然充足。
• 质押式回购利率多数下跌，其中1天期品种报1.3030%，7天期报1.7430%，14天期报1.8890%，1个月期报2.154%。

2. 政策环境

• 央行通过降准释放约5300亿元长期资金，进一步缓解市场流动性压力。
• 中央财经委提出加强基础设施建设，国务院强调统筹疫情防控与物流畅通，政策举措预计上半年集中落地。
• 房地产限购限贷政策继续放松，有助于改善市场情绪。

3. 市场情绪与展望

• 随着疫情逐步控制，市场避险情绪有所释放，人民币兑美元汇率贬值趋势放缓。
• A股市场有所企稳，表明整体市场风险偏好回升。
• 后市展望认为，国债期货价格将在稳增长信号确认后继续调整，交易性需求短期偏多，中长期套保仍具必要性。

操作建议

• 短期策略：关注市场短期多头博弈带来的基差收敛机会，适时入场。
• 中长期策略：把握政策支持带来的结构性机会，合理配置中长期套保头寸。

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