20240112-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_19页_830kb

国泰君安期货研究晨报总结

黄金（1）

• CPI超预期：12月CPI同比加速至34%，核心CPI环比未降温，下调美联储降息预期。
• 黄金白银走势：金价应声下跌，趋势强度为中性（0），黄金宏观逻辑不清晰，短期震荡；需关注地缘政治。
• 观点策略：短期资产震荡，等待趋势性指引。

铜（5）

• 宏观因素：CPI超预期，美联储降息预期下调，美元回升。
• 基本面：铜进口TC回落，冶炼利润缩窄；国内再生铜供应偏紧，终端消费进入淡季。
• 价格趋势：铜价高位震荡，趋势强度偏弱（-1），短期承压；库存低位限制下行空间。

铝及氧化铝（6）

• 铝：
  • 价格在19000元/吨附近震荡，社会库存下降。
  • 趋势强度中性（0），关注万九区间。
• 氧化铝：
  • 均价3380-3390元/吨，期货略低于现货。
  • 趋势强度中性，短期止跌企稳，偏多因素存在但交易情绪需谨慎。

锌（8）

• 基本供需：消费淡季，下游补库有限；矿端TC高位运行，供应端扰动减弱。
• 价格趋势：短期承压，趋势强度偏弱（-1）；中期区间震荡，低库存支撑价格。

铅（10）

• 供需动态：铅厂检修+再生铅限产支撑供应；下游蓄企春节补库及终端需求边际改善。
• 价格趋势：震荡上涨，趋势强度偏强（1）。库存低位，短期逢低做多机会。

镍与不锈钢（12）

• 镍：
  • 印尼政策不确定性引发阶段性反弹，但原生镍过剩，镍价上方空间有限。
  • 趋势强度中性（0），不宜追高。
• 不锈钢：
  • 短期受镍价刺激上行，但供需缺口收紧，累库预期压制钢价。

锡（14）

• 价格动态：锡价弱势震荡回落。
• 基本面：下游订单疲软，货源充足，现货贴水成交清淡。
• 未来预期：进口增量预期压制价格，库存去化难改基本面疲弱，趋势强度偏弱（-1）。

工业硅（16）

• 需求分析：下游补库节奏趋缓，硅料累库存扩大。
• 价格趋势：趋势强度偏弱（-1），价格承压，供应端暂未明显收紧。

碳酸锂（18）

• 市场消息：澳矿减产+智利盐湖抗议，锂资源供应或紧张。
• 价格表现：锂价强势上涨，但下游需求疲软，累库格局未改，上方空间有限（-1）。

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