20230101-国金证券-传媒互联网产业行业研究_新冠感染实施乙类乙管_游戏版号常态化发放_18页_1mb

传媒互联网产业行业研究总结

核心内容

2022年12月，传媒与互联网行业在政策利好和市场复苏的双重驱动下，迎来了一系列积极变化。国家新闻署发布国产和进口游戏版号，推动游戏行业恢复正常运营，新游上线的不确定性降低，为行业业绩修复提供助力。此外，随着新冠感染实施“乙类乙管”，疫后消费复苏预期增强，对传媒互联网行业形成积极影响。

主要观点

1. 游戏版号常态化发放：12月国产游戏版号发放84款，进口版号44款，显示出游戏行业正在逐步恢复正常运营。多家上市公司如腾讯、网易、吉比特、心动公司等均获得版号，有利于新游上线和业绩增长。

2. 行业复苏趋势明显：在“乙类乙管”政策实施后，线下消费场景逐步恢复，对广告、影视、电商等业务带来利好，尤其是分众传媒、万达电影等公司将受益于线下消费的复苏。

3. 投资主线聚焦：2023年的投资主线包括虚拟现实行业初期受益的公司、电商及即时零售消费新趋势、疫后复苏。重点公司包括腾讯、拼多多、吉比特、宝通科技、分众传媒、阅文集团等。

4. 元宇宙与技术发展：国家政策持续支持元宇宙与虚拟现实技术发展，多个城市如成都、宝山等推出相关行动计划，推动技术与产业融合。

5. 内容生态与平台运营：内容电商、虚拟人、短视频带货、直播电商等新兴内容形式持续增长，成为新的增长点。如芒果超媒、哔哩哔哩、快手等公司在内容制作和平台运营方面表现强劲。

关键信息

游戏版号发放

• 12月国产游戏版号发放84款，为今年下半年最多。
• 《重生边缘》《无畏契约》《巅峰极速》《幻想生活》等中重度游戏获批。
• 腾讯、网易、中手游、吉比特、心动公司等多家上市公司获批。
• 进口游戏版号方面，《冒险岛：枫之传说》获批，腾讯《DNF手游》可能未来获批。

投资逻辑

• 腾讯：在游戏、社交、云服务等领域表现强劲，重点布局MOBA和射击类游戏，海外收入增长显著。
• 拼多多：聚焦高性价比电商平台，Temu在美国市场表现亮眼，下载量和销售额均居前列。
• 吉比特：长线运营能力强，多赛道布局，版号储备丰富，未来有望持续增长。
• 宝通科技：游戏储备丰富，强化VR/AR布局，与Meta合作推进元宇宙战略。
• 分众传媒：梯媒龙头地位稳固，品牌广告价值凸显，受益于疫后消费复苏。
• 阅文集团：内容IP转化能力提升，电影业务崛起，未来有望对标漫威。
• 哔哩哔哩：内容生态完善，用户增长稳健，游戏和影视内容表现亮眼。
• 快手：广告和电商变现加速，商业化进程持续推进。
• 美团：本地生活服务持续增长，外卖和即时配送业务表现突出。

行业政策更新

• 12月26日，国家实施“乙类乙管”，取消隔离措施，推动线下消费复苏。
• 多项政策支持虚拟现实、元宇宙、数据安全和NFT数字藏品的发展，包括《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划》《互联网信息服务深度合成管理规定》等。

行业新闻

• Nreal发布第10万台NrealAirAR眼镜，推动AR技术应用。
• Steam公布2022年度畅销游戏榜，网易《永劫无间》跻身前十。
• 快手与周杰伦、网易云音乐等达成合作，拓展内容和电商生态。

投资融资情况

• 12月24日至30日，共发生4起投融资，涉及游戏、文娱传媒、社交网络等领域。
• DeepVoodoo获2000万人民币战略投资，Events.com获1亿美元战略投资，牛游谷获种子轮融资，今后满座获天使轮投资。

风险提示

• 宏观经济不及预期：经济环境变化可能影响行业整体表现。
• 疫后修复不及预期：疫情对线下消费的持续影响可能延迟复苏。
• 政策风险：政策调整可能对行业带来不确定性。
• 行业竞争加剧：市场竞争加剧可能影响企业盈利能力。
• 技术迭代不及预期：元宇宙、AR/VR等技术发展速度可能低于预期。
• 数据统计误差：行业数据可能存在统计误差，影响分析准确性。

重点公司动态

A股公司

• 三七互娱：产品储备丰富，海外业务表现稳健，版号储备充足。
• 吉比特：长线运营能力强，游戏表现稳定，TapTap国际版增长显著。
• 宝通科技：游戏与工业互联网双轮驱动，VR/AR布局深化。
• 芒果超媒：自制综艺表现强劲，内容电商与线下实景娱乐成为新增长点。
• 分众传媒：线下广告触达能力强，疫后消费复苏带来业绩弹性。
• 国联股份：产业互联网渗透率提升，与多多电商深度合作。
• 遥望科技：直播电商增长迅速，虚拟人和AI技术应用加强。
• 汇通达：深耕农村市场，推动农业农村数字化发展。
• 宝尊电商：收购Gap大中华区业务，提升跨境电商能力。

港股公司

• 腾讯控股：游戏和社交业务表现稳健，云服务和AI技术持续布局。
• 快手：广告和电商变现加速，商业化进程持续推进。
• 美团：本地生活服务增长显著，即时配送业务表现亮眼。
• 网易：游戏和内容业务双线发展，海外收入增长显著。
• 心动公司：游戏储备丰富，TapTap平台表现强劲。
• 阅文集团：IP转化能力提升，电影业务崛起。
• 哔哩哔哩：内容生态完善，用户增长稳健，游戏和影视内容表现亮眼。
• 阿里巴巴：业务多元化，电商和云计算持续发展。
• 京东：自营+供应链模式稳固，数字化能力持续提升。
• 百度：AI技术领先，自动驾驶和元宇宙布局深化。

美股公司

• 拼多多：Temu在美国市场表现强劲，下载量和销售额居高不下。
• 达达集团：即时配送业务增长迅速，盈利曙光显现。

总结

传媒与互联网行业在2022年12月迎来了政策和市场双重利好，游戏版号常态化发放和疫后消费复苏成为主要驱动力。重点公司如腾讯、拼多多、吉比特、分众传媒等表现突出，具备长期投资价值。同时，元宇宙、AR/VR、NFT等新兴技术成为行业关注的焦点，政策支持和市场需求共同推动行业发展。整体来看，行业复苏趋势明确，未来增长潜力较大。