20250804-迈科期货-铁水产量下滑空间不大_关注煤矿供应情况_26页_2mb

焦煤焦炭市场分析报告（2025年8月4日）

核心观点

• 铁水产量下滑空间有限，主要由非五大材需求支撑。
• 焦煤价格支撑力度强于焦炭，焦化利润压缩明显。

供给端

• 8月铁水产量受季节性因素影响，但下滑幅度不大。
• 焦煤供给端干扰因素仍然存在，包括政策核查、环保巡查和读兵日期临近。
• 焦煤产量下滑空间有限，现已经历多轮涨价，市场预计可能再迎一轮价格上涨。

需求端

• 随着宏观情绪降温，下游补库意愿下滑，钢企库存或继续去库。
• 钢材淡季来临，铁水产量或季节性下滑，但下滑空间预计有限。

价格预测与库存分析

• 焦煤价格参考区间：960-1080
• 焦炭价格参考区间：1535-1710
• 预计焦企库存累库，钢厂库存去库，煤矿和洗煤厂库存或有上升。

进出口与运费

• 焦煤进口量环比回升，蒙古煤占比最高。
• 进口利润有所扩大，可能带动进口增量。
• 进出口运费变化不大，部分品种运费略有上涨。

结论

可以重点关注煤矿产量情况，当前需防范库存错配，操作上以观望为主或轻仓谨慎操作。