20250804-宏源期货-有色金属周报（氧化铝与电解铝及铝合金）_美国加征关税增大全球经济不确定性_传统消费淡季引导累库预期使铝价承压_37页_3mb

有色金属周报（氧化铝）

核心观点：

1. 供需预期偏松：几内亚撤销闲置铝土矿企业许可，清镇高硫铝土矿脱硫项目投产，国内铝土矿供给增加，价格环比持平/略降/略升，可能使8月产量环比增加。
2. 国内产能扩张：山西晋中100万吨、广西防城港2×120万吨氧化铝项目即将投产，本月生产量可能环比增加。
3. 进口影响：印尼宾坦氧化铝项目投产预期叠加进口窗口关闭，8月进口量或环比减少。
4. 投资策略：进口铝土矿价格上涨推高成本，但供需宽松，建议空单谨慎持有，关注3000-3100支撑位和3500-3800压力位。

有色金属周报（电解铝）

核心观点：

1. 产量增加：广西百色、内蒙古霍煤鸿骏、新疆华章等项目投产或复产，8月国内电解铝产量可能环比增加。
2. 进口影响：新西兰铝厂减产恢复，可能增加国内进口。
3. 下游需求疲软：铝加工行业产能开工率普遍下降（铝土>铝棒>型材>包带>轮毂），传统淡季压制需求。
4. 库存变化：国内社会库存增加，LME库存震荡。
5. 投资策略：美联储降息预期升温，但淡季需求弱，建议空单谨慎持有，沪铝关注20000-20300支撑位和21000-21500压力位。

有色金属周报（铝合金）

核心观点：

1. 供需矛盾：废铝进口趋降（东南亚冲突/走私），国内精废价差上升，可能减少进口；再生铝合金产能处于亏损。
2. 需求偏弱：下游消费（轮毂出口下滑）乏力，铝合金及再生铝合金库存增加。
3. 价差机会：电解铝与铝合金价差高位，建议短线轻仓尝试套利。

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