深度报告-20240314-华宝证券-光伏行业深度报告_光伏胶膜_行业盈利见底_进入易经营难_构筑壁垒_14页_2mb

光伏胶膜行业总结

行业现状

光伏产业链价格已触底，需求端呈现强劲复苏。2023年经历价格调整，组件全球排产环比回升51%，预计2024年全球光伏装机量增长近20%至4918GW，其中中国新增230GW。价格底部支撑行业去库周期。

关键问题分析

• 2023年挑战：胶膜行业竞争加剧，利润大幅下滑。市场格局为“一超多强”，福斯特市占率超50%，但二三线企业因产能扩张和价格战出现亏损；价格承压，胶膜价格跌幅超过粒子，盈利周期波动大。
• 行业壁垒：经营模式导致“进入易，经营难”，扩产相对简单，但营运资金需求高，回款周期长、采购结算短，形成经营难度和竞争门槛。
• 2024年展望：行业盈利见底，粒子和胶膜价格回升，竞争格局可能缓解；胶膜出海步伐加快，海外市场盈利能力强，但需关注扩产和需求变化。

主要结论

光伏胶膜行业正经历从低利润到复苏阶段，头部企业（如福斯特）维持优势地位。风险包括终端需求不及预期、N型技术渗透率低和潜在价格战，建议关注价格波动和厂商海外布局。

风险提示

终端需求波动、技术转型失败、扩产节奏慢、价格战风险，以及报告提及公司仅用于行业分析，不构成投资推荐。