光伏胶膜行业深度报告：光伏产业链磨底企稳，胶膜行业盈利拐点初现-240512-浙商证券-33页_2mb

光伏产业链下行推动胶膜行业企稳发展

光伏市场高景气与价格下跌

• 全球光伏新增装机量2024-2026年CAGR约17%。
• 2023年组件价格跌破1元/W，同比下降超40%，行业处去库周期。
• 组件降价刺激海外需求释放，亚太、中东市场增长显著。

光伏胶膜市场前景

• 2025年全球光伏胶膜市场规模约700亿元，年复合增长率19%。
• 成本占组件成本5%-7%，性能直接影响组件寿命和发电效率。
• 主要竞争格局为“一超多强”，CR4市占率超85%，福斯特占据龙头地位。

产能与供需分析

• 胶膜现有及规划产能约67亿平方米，可供应579GW组件。
• EVA粒子供需比在110%-131%之间，产能扩张存在不确定性。
• POE粒子需求预计2025年达89万吨，国产化进程加速。

核心趋势与技术

• 技术迭代加速：双面双玻、N型电池占比提升，细栅线技术推动胶膜克重降低。
• 光伏胶膜需满足耐候性、耐氧化性等环境性能要求。

投资建议与风险

• 推荐福斯特、海优新材、天洋新材等积极扩产的龙头企业。
• 风险主要包括产能过剩与地缘政治影响。