20240508-宏源期货-贵金属月报（黄金与白银）_欧洲央行官员表示通胀趋降6月开始降息_美国财政部二季度净发债量或环比减少_31页_2mb

黄金与白银月报：2024年5月

报告概述

本月贵金属市场分析涵盖黄金与白银的近况。报告基于宏观经济数据、各国央行政策调整以及市场技术指标，对贵金属价格走势进行预判与建议。

黄金与白银分析

1. 美国财政部净发债量降低
美国4月份财政净发债量可能环比减少，从而引导消费端通胀预期趋降，可能使贵金属价格于5月短期有所调整。尽管实际利率有所下降，但美国经济与就业增长阶段性放缓，短期内仍将对黄金与白银构成压力。

2. 美联储降息预期
欧洲央行与瑞士央行的降息行为引发了市场对美联储或于6月份开始降息的预期，对此，报告指出中长期来看，美联储的降息与缩表节奏变化仍可能支撑贵金属价格。

3. 欧洲央行政策走向
欧洲央行维持主要利率为4.5%，并计划逐步缩减抗疫购债计划(PEPP)的再投资，预计6月或开始降息，年内或三次降息。这些行为预计使欧系国家通胀有所下降。

4. 日本央行维持宽松政策
日本央行维持基准利率不变，并继续预期式宽松，但其仍将继续固定购买国债，日元走弱预期维持，但日元可能仍受官方干预。

5. 全球央行购金趋势
连续18个月的中国央行黄金购买行为，加之像摩根大通等银行继续增加黄金配置的行为，增强了黄金中期上涨的动力。

投资策略与技术指标

黄金：

• 伦敦金短期支撑位2100-2200，压力位2400-2600；
• 沪金支撑位510-530，压力位560-600。
• 建议投资者轻仓逢低参与。

白银：

• 伦敦银支撑位在24-26，压力位29-31；
• 沪银支撑位在6600-6900，压力位在7500-8000。
• 报告建议关注白银的短期套利机会。

风险提示

投资者应关注重大经济数据以及央行政策动向，如：
5月9日 英国央行利率决议及美国的4月CPI、零售销售，14日美国就业数据，以及22日美欧德法PMI数据。
需警惕突发地缘政治风险对贵金属价格造成的影响，例如以色列在拉法地区的军事行动。

总结

短期来看，受经济放缓及发债量减少等多重因素影响，贵金属价格可能有所调整；但从中长期看，美联储降息预期、欧央行与瑞央行降息举措以及全球去美元化趋势、总需求和流动性放量等预期，均将持续支撑黄金与白银价格。建议投资者保持灵活，把握各种套利机会，同时注意管理和防范市场风险。

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