20180321-华宝证券-银行理财双周报_理财收益率小幅回落_非标回表路漫漫_14页_1mb

银行与理财产品周报总结

核心内容概述

2018年3月21日发布的银行与理财产品周报，重点分析了银行理财业务在监管政策影响下的发展趋势，包括同业理财继续收缩、非标回表路径受阻、理财产品发行数量和收益率的变化，以及净值型理财产品的发行情况。

主要观点

1. 同业理财继续收缩，监管压力持续

• 同业理财规模持续下降：1月银行理财同比增速回落至1%，同业理财余额收缩至3-3.1万亿，较去年同期净减少3.6万亿元。
• 监管成本提升：资管新规及配套政策对同业理财业务进行多端限制，包括禁止通道业务、强化去嵌套、限制非标投资等，导致同业理财规模进一步压缩。
• 未来发展趋势：若同业理财被继续认可，其将逐渐回归投资职能，依赖银行自身的投资管理能力，预计仍以大型股份行和部分城商行为主。

2. 非标回表路径受阻，政策释放积极信号

• 非标规模收缩：17年末表外理财规模22.17万亿，其中非标投资约3.5-4万亿，资管新规对非标投资路径和种类进行了严格限制。
• 监管压力显现：非标回表将对信贷额度、资本充足率、拨备覆盖率等指标产生冲击，而当前银行普遍面临负债和资本压力，承接能力有限。
• 政策缓解压力：银监会出台《商业银行贷款损失准备管理办法》和《关于进一步支持商业银行资本工具创新的意见》，为非标回表提供一定缓冲空间，减轻不良率和资本指标压力。

关键信息

3. 银行理财产品发行情况

• 发行数量：
  • 非同业封闭式预期收益型：3989只，环比下降736只
  • 开放式预期收益型：47只，环比下降2只
  • 结构性预期收益型：281只，环比下降83只
  • 净值型：35只，环比增加3只
• 整体趋势：
  • 受春节假期影响，2月理财产品发行量大幅下降，环比下降25.01%
  • 节后发行节奏加快，逐步恢复至节前水平
  • 一季末考核临近，预计发行量将进一步回升

4. 理财产品收益率变化

• 表外各期限收益率：
  • 1个月以内：4.97%
  • 1-3个月：5.01%
  • 3-6个月：5.17%
  • 6-12个月：5.25%
  • 1年以上：5.32%
• 收益率变化趋势：
  • 除1个月以内产品外，其余期限产品收益率均出现下滑
  • 主流品种3个月和6个月期收益分别下降2-3BP，1年以上产品下降约8BP
  • 2018年以来，理财收益持续走高，跨年后未回调，原因在于银行负债端压力大，需通过提高收益吸引资金

5. 不同类型银行发行情况

• 发行主体占比：
  • 国有行：827只
  • 股份行：341只
  • 城商行：1317只
  • 农村金融机构：1408只
  • 外资银行：38只
• 发行数量排名：
  • 前五名：建行、交行、中行、民生、华夏
  • 城商行中：青岛银行发行量最大
  • 农村金融机构中：上海农商行、江阴银行进入前十
• 收益类型分布：
  • 非同业保本保收益型：437只
  • 保本浮动收益型：996只
  • 非保本浮动收益型：2498只
  • 农村金融机构与外资银行保本理财占比高，超过50%

6. 净值型理财产品

• 发行数量：35只，环比增加3只
• 发行类型：封闭式29只，开放式6只
• 发行主体：
  • 国有行：10只
  • 股份行：16只
  • 城商行：8只
  • 外资银行：1只
• 发行数量排名：
  • 前五名：江苏银行、工商银行、招商银行、渤海银行、光大银行

风险提示

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