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申银万国期货每日收盘评论总结（2022年5月25日）

核心内容概述

本日申银万国期货对多个期货品种进行了收盘评论，分析了市场动态、政策影响、供需变化及投资策略，重点围绕能源化工、金融期货、黑色金属、有色金属和农产品等板块展开。

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主要观点

1. 原油

• 欧盟分阶段禁运原油的提案引发市场关注，SC原油上涨2.2%。
• 美国能源部长表示不排除使用出口限制缓解国内燃料价格飙升，WTI价格波动后下跌。
• 若禁运通过，欧盟将在6个月内每日减少约230万桶原油进口，但匈牙利和斯洛伐克反对，导致提案难以通过。
• 美国夏季驾车高峰即将来临，但油价高企仍对需求形成压制。
• 美国原油库存增加，汽油和馏分油库存减少，市场对短期需求回暖持谨慎态度。

2. 甲醇

• 甲醇下跌1%。
• 国内煤制烯烃装置开工负荷小幅下降，沿海地区库存环比上升，供应端压力有所显现。
• 预计5月20日至6月5日进口船货到港量63.42万-64万吨，短期供应偏紧，但需求疲软。

3. 沥青

• 沥青2209合约上涨1.2%，受信贷刺激政策提振。
• 疫情逐步控制，基建需求回暖，但南方雨季来临，需求增长空间有限。
• 建议适度做多09合约，关注复工及需求恢复情况。

4. 纸浆

• 纸浆小幅反弹。
• 国际供应扰动持续，国内下游需求疲软，涨价函落地难度较大。
• 短期纸浆价格仍有支撑，但后期面临下行压力。

5. 橡胶

• 橡胶小幅上涨，资金移仓01合约。
• 新胶供应持续放量，下游消费偏弱，基本面短期偏空。
• 但需求复苏预期未落地，趋势性做空空间有限，短期或延续反弹。

6. 聚烯烃（LL、PP）

• 聚烯烃延续窄幅整理。
• 上海疫情好转，长三角复工推动需求恢复，期货盘面在8500一线获得支撑。
• 建议偏多观望，关注国内复工及库存变化。

7. 聚酯

• PTA反弹回落，MEG相对偏弱。
• PX供应偏紧支撑PTA加工费，但疫情仍对终端需求造成干扰。
• 库存方面，PTA小幅垒库，MEG港口垒库，整体走势偏弱。

8. 钢材

• 钢材盘面略有企稳。
• 疫情逐步控制，需求预期回升，但短期内需求恢复不明显。
• 焦炭提降预期仍在，成本支撑弱，建议关注复工后的需求变化。

9. 铁矿

• 铁矿价格上涨0.35%。
• 印度增加出口关税，投机活跃度提升，但全球发货量回升，价格承压。
• 预计后市矿价在估值逻辑下偏强运行。

10. 煤焦

• 双焦价格宽幅震荡。
• 煤炭供应保持平稳增长，焦炭提降预期仍在，但下游看降情绪影响价格。
• 后市价格回落空间有限，建议观望。

11. 锰硅

• 锰硅价格宽幅震荡，终收8440元/吨。
• 锰矿挺价情绪浓厚，但下游需求增长空间有限，价格承压运行。

12. 硅铁

• 硅铁价格探底回升，终收8852元/吨。
• 厂家库存积累，需求支撑乏力，建议偏空操作。

13. 动力煤

• 动力煤主力合约微涨，但市场成交清淡。
• 保供政策下，长协煤占比增加，市场煤资源偏紧支撑价格。
• 居民用电需求淡季，电厂日耗偏低，建议暂不参与。

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金属板块

14. 贵金属

• 黄金上涨0.43%，白银上涨0.8%。
• 美国PMI数据不佳，欧央行加息预期增强，美元走弱支撑金银反弹。
• 短期黄金偏弱震荡，三季度若通胀可控，或迎来更好的表现。

15. 铜

• 铜价震荡，短期区间波动。
• 国内疫情好转，下游需求逐步恢复，但尚未完全复苏。
• 建议关注疫情发展、库存及新能源需求。

16. 锌

• 锌价上涨0.51%，震荡整理。
• 下游逐步恢复，欧洲冶炼减产影响供应。
• 建议关注下游开工、库存及冶炼情况。

17. 铝

• 铝价略有反弹，社会库存去库。
• 供应端稳定，下游企业复工有序，物流恢复。
• 建议逢低做多，关注疫情及需求复苏情况。

18. 镍

• 镍价震荡偏弱，下跌2.73%。
• 海外供应偏紧，国内电解镍供应增加，需求待恢复。
• 建议关注供应宽松与需求恢复节奏。

19. 锡

• 锡价下跌3.13%，走势偏弱。
• 国内进口锡增加，供应宽松，但国内库存低位支撑价格。
• 建议关注进口及消费情况，短期或高位震荡。

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农产品板块

20. 棉花

• 郑棉破位下跌，跌幅扩大。
• 国内疫情好转，但终端订单不足，库存压力大。
• 建议继续持有09合约空单，关注20500附近支撑。

21. 白糖

• 白糖上涨0.52%，伴随现货走强。
• 国内减产及进口亏损支撑糖价，建议在5800-5900一带逢低买入。

22. 生猪

• 生猪期货震荡，现货价格小幅上涨。
• 疫情影响尚未完全消除，期现价差偏大，建议震荡对待。

23. 苹果

• 苹果期货重回震荡。
• 冷库出库量放缓，市场炒作远期合约。
• 建议等待2210合约回调后逢低买入。

24. 油脂

• 豆油上涨1.07%，棕榈油上涨0.54%。
• 印度限制进口影响棕榈油需求，但全球供应偏紧支撑价格。
• 建议关注进口政策及天气影响。

25. 豆菜粕

• 豆粕下跌0.17%，豆油上涨1.07%。
• 美豆种植进度偏慢，国内豆粕供应压力增大，远月基差坚挺。
• 建议关注6月后买船情况及豆粕走势。

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当日主要品种涨跌情况（部分）

品种	最新收盘	涨跌	涨跌幅%	成交量	持仓量
沪深300期货	3958	+6	0.15%	71125	131668
黄金	398.84	+1.7	0.43%	70105	29442
铜	71810	-230	-0.32%	51765	88105
铝	20495	-120	-0.58%	131776	93928
铁矿石	852	+3	0.35%	563549	682637
沥青	4472	+53	1.2%	777055	530191
原油	709.4	+15.5	2.23%	213439	35794
豆油	11572	+122	1.07%	468653	454236

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关键信息

• 政策影响：国内出台多项稳增长政策，包括基建投资、信贷宽松、REITs发行等，对市场情绪和部分品种形成支撑。
• 国际动态：欧盟对俄原油禁运提案受阻，美国夏季驾车高峰来临，原油库存变化对市场影响较大。
• 市场情绪：疫情好转、物流恢复、需求预期改善，但实际复苏仍需时间，部分品种仍维持震荡或偏弱走势。
• 投资建议：总体建议以观望为主，部分品种如白糖、沥青、铝等可逢低做多，而如棉花、锡等则建议保持谨慎，关注回调机会。

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总结

整体来看，市场在政策刺激与疫情逐步缓解的背景下呈现震荡格局，部分品种因供需变化或政策预期出现波动。投资者应密切关注国内疫情恢复节奏、政策落地效果及国际市场的供需动态，合理调整仓位，控制风险。