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锌市场周度总结

核心内容概览

本报告汇总了本周锌市场在期货、现货、上游、产业、下游及期权市场的主要数据指标与市场观点，分析了当前市场态势及未来趋势。

期货市场

主要数据指标

• 沪锌主力合约收盘价：23815元/吨，环比上涨85元/吨。
• LME锌(3个月):电子盘：3304美元/吨，环比上涨47.5美元/吨。
• 沪锌仓单：0吨，环比持平。
• LME锌库存：87000吨，环比下降26925吨。

关键信息

• 沪锌主力合约价格震荡上行，显示市场对锌价的短期乐观预期。
• LME锌库存下降，表明市场供应偏紧，可能支撑价格。
• 沪锌前20名净持仓增加至3981手，显示多头力量增强。
• 05-06月合约价差为-45元/吨，环比下降15元/吨，显示市场对近期价格走势的不确定性。

现货市场

主要数据指标

• 上海有色网0#锌现货价：23810元/吨，环比上涨280元/吨。
• ZN主力合约基差：-5元/吨，环比上涨195元/吨。
• LME锌(0-3):升贴水：-13.03美元/吨，环比下降11.17美元/吨。
• 锌精矿到厂价(昆明50%)：20510元/吨，环比上涨210元/吨。

关键信息

• 现货价格震荡上行，市场情绪有所修复。
• LME锌升贴水维持负值，但有所收窄，表明市场对现货需求的预期略有改善。
• 锌精矿到厂价上涨，显示上游资源供应紧张。

上游情况

主要数据指标

• 锌矿砂及其精矿进口数量：413970.51-180860.92吨（数据不完整）。
• 锌精矿加工费（北方）：1630元/吨，环比持平。
• 锌精矿加工费（南方）：1590元/吨，环比持平。
• 锌精矿加工费（48%）：主要港口0美元/千吨，环比下降20美元/千吨。

关键信息

• 锌精矿进口数量大幅下降，显示供应端紧张。
• 北方与南方锌精矿加工费维持低位，但未继续下跌，表明市场企稳。
• 48%锌精矿加工费下降，显示部分低品位矿石加工成本压力上升。

产业情况

主要数据指标

• 精炼锌进口数量：4518.01吨，环比下降19594.63吨。
• 精炼锌产量：67.5万吨，环比增加2.1万吨。
• 锌锭库存合计：21.74万吨，环比增加0.2万吨。

关键信息

• 精炼锌进口量大幅减少，显示国内供应相对充足。
• 精炼锌产量保持高位，冶炼利润因硫酸价格高企而有所改善。
• 锌锭库存小幅上升，可能对价格形成一定压力。

下游情况

主要数据指标

• 镀锌板产量：240万吨，环比下降6万吨。
• 镀锌板销量：238万吨，环比下降3万吨。
• 房屋新开工面积累计：5083.9万平方米，环比下降53686.06万平方米。
• 汽车产量：341.15万辆，环比下降10.75万辆。
• 空调产量：2162.89万台，环比上升660.29万台。

关键信息

• 镀锌板产量与销量均有所下降，主要受北方环保限产影响。
• 房地产与基建需求持续疲软，但电力相关订单旺盛，显示部分细分领域需求稳定。
• 汽车产量下降，可能对锌需求造成一定压力，但空调产量上升，显示部分下游行业仍有韧性。

期权市场

主要数据指标

• 锌平值看涨期权隐含波动率：18.57%，环比上升0.6%。
• 锌平值看跌期权隐含波动率：18.57%，环比上升0.6%。
• 锌平值期权20日历史波动率：19.45%，环比下降0.31%。
• 锌平值期权60日历史波动率：20.57%，环比上升0.01%。

关键信息

• 看涨与看跌期权隐含波动率持平，显示市场对价格波动的预期稳定。
• 历史波动率略有下降，表明近期价格波动趋于平稳。

行业消息

• 美伊局势：特朗普接受停火两周，称接受提议是鉴于伊朗政府已同意开通霍尔木兹海峡的航运，美伊谈判将于10日开启。
• 美联储观点：威廉姆斯指出中东冲突将推高整体通胀，今年的通胀率应在2.75%左右，短期通胀预期上升。

观点总结

• 宏观面：美伊局势短期缓解，市场情绪修复，有色板块整体上涨；但通胀预期仍高，降息空间有限，年内加息可能性增加。
• 基本面：上游锌精矿加工费低位运行，供应偏紧；冶炼端利润改善，产量维持高位；出口窗口可能逐步打开，但国内产量扩大，进口维持亏损。
• 需求端：消费表现分化，镀锌开工率下行，但氧化锌及压铸锌合金开工率上升；房地产与基建需求疲软，但电力及出口订单仍具韧性。
• 技术面：前20名净多持仓上行，显示市场多头力量增强。
• 综合判断：当前锌市受宏观影响波动较大，需关注地缘政治及下游需求变化。预计沪锌短期震荡偏强，短期关注23815元/吨关口阻力。

提示关注

• 今日暂无重要消息。

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研究员：王福辉 期货从业资格号F03123381 期货投资咨询从业证书号Z0019878
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