20211115-安信证券-建筑行业动态分析_Q4重大项目密集开工_南网十四五规划重磅发布_10页_924kb

Q4重大项目密集开工，南网十四五规划重磅发布总结

核心内容概述

2021年第四季度，中国多地密集开工一批重大项目，旨在推动经济增长、补齐基础设施短板。与此同时，南方电网发布“十四五”电网发展规划，明确投资规模和建设方向，为建筑行业带来新的发展机遇。

主要观点

• 重大项目开工：多地加快推动重大项目建设，形成实物工作量，进一步发挥投资对经济增长的关键作用。
• 专项债发行提速：2021年1-10月，地方政府新增专项债发行达36624亿元，占年度预算的80%以上，预计四季度基建投资增速有望企稳回升。
• 绿色低碳发展：中美联合发布《格拉斯哥联合宣言》，推动可再生能源整合、输电政策优化、分布式发电推广和能效提升，助力碳达峰、碳中和目标实现。
• 南网“十四五”规划：投资约6700亿元，重点在配电网、智能化数字化电网和新型电力系统建设，推动以新能源为主体的新型电力系统构建。
• 建筑行业受益：受益于基建投资增长、新能源发展和绿色转型，建筑行业迎来基本面驱动的投资机会。

关键信息

基建投资动态

• 项目审批：2021年前三季度国家发改委审批核准固定资产投资项目66个，总投资4804亿元，主要集中在交通、能源、信息化等领域。
• 专项债投向：约50%投向交通基础设施、市政和产业园区领域；约30%投向保障性安居工程、卫生健康、教育、养老等领域；约20%投向农林水利、能源、城乡冷链物流等领域。
• 四季度预期：基建投资增速有望企稳回升，形成实物工作量，为建筑行业带来持续增长机遇。

南方电网“十四五”规划

• 投资规模：约6700亿元，较“十三五”增长33%。
• 重点建设内容：
  • 配电网建设：投资3200亿元，占比48%，目标实现高可靠性、高品质供电。
  • 智能化数字化电网：推动智能输电、配电、用电建设，提升电网运行效率。
  • 新型电力系统：加快新能源发展，推动抽水蓄能、电化学储能建设，构建以新能源为主体的电力系统。
• 行业影响：为智能输配电网、储能及融合变电站领域相关公司带来发展机遇，建筑行业电力建设及运维板块相关标的受益。

建筑行业市场表现

• 行业涨幅：本周（11.08-11.12）建筑装饰行业涨幅为2.94%，高于沪深300（0.95%）。
• 涨幅前五公司：百利科技（+24.80%）、宝鹰股份（+24.42%）、奥雅设计（+24.07%）、苏文电能（+21.32%）、罗曼股份（+21.29%）。
• 市盈率与市净率：行业市盈率（TTM）为8.95倍，市净率（MRQ）为0.87倍，均较上周有所上升。
• 低估值公司：陕西建工（2.60倍）、中国建筑（3.91倍）、中国铁建（3.93倍）等公司市盈率较低。

投资建议

• 配置主线：基建央企、区域基建龙头、优质园林与装修装饰公司、装配式建筑及钢结构企业、建筑+新能源布局企业。
• 重点推荐公司：
  • 大建筑央企：中国建筑、中国中冶、中国电建、中国铁建、中国交建。
  • 区域基建龙头：安徽建工、山东路桥。
  • 装配式建筑及钢结构企业：华阳国际、东南网架、精工钢构。
  • 建筑+新能源企业：东南网架、苏文电能。
  • 弹性品种：地铁设计、天铁股份。

本周重大订单公告

• 中国电建：中标重庆轨道交通27号线工程，金额61.83亿元。
• 安徽建工：中标多个项目，包括萧县凤城医院、合肥新桥机场S1线等，金额28.63亿元。
• 重庆建工：联合中冶赛迪中标仙山里项目，金额13.38亿元。
• 宁波建工：中标蒲江智能制造产业园项目，金额4.20亿元。
• 节能铁汉：预中标赤水河流域生态治理修复项目，金额0.85亿元。
• 腾达建设：中标上海市轨道交通23号线市政配套工程，金额1.23亿元。
• 大丰实业：中标海口市国际免税城主题中庭施工项目，金额2.33亿元。
• 中化岩土：全资子公司签订商品混凝土供应合同，金额0.48亿元。
• 百利科技：签订磷酸铁锂工厂EPC一体化合同，金额8.74亿元。

行业新闻

• 上海燃料电池汽车产业发展政策：计划四年建设近100座加氢站，形成1000亿元产出规模，推广近10000辆燃料电池汽车。
• 发改委清洁生产方案：推动工业、农业、服务业、建筑业、交通运输业等领域清洁生产，提升资源利用效率。
• 浙江省保障性租赁住房政策：面向新市民、青年人等群体，重点布局产业园区及周边、轨道交通站点附近区域。
• 中美甲烷排放控制合作：计划在《联合国气候变化框架公约》第二十七次缔约方会议前采取强化甲烷排放控制措施。
• 全社会用电量增长：10月份用电量同比增长6.1%，1-10月累计增长12.2%，显示经济持续稳定恢复。

风险提示

• 经济下行风险：宏观经济波动可能影响基建投资和建筑行业表现。
• 政策实施不及预期：相关支持政策未能有效落地可能影响行业增长。
• 固定资产投资下滑：投资需求可能因外部环境变化而减少。
• 地方财政增长缓慢：专项债发行和项目投资依赖地方财政支持，增长不达预期可能影响行业资金链。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数。

分析师声明

本报告由分析师苏多永撰写，具备证券投资咨询执业资格，信息来源合法合规，分析结论合理，建议投资者谨慎参考。