20231211-国投安信期货-豆一周报_临近交割月_关注仓量异动_7页_2mb

临近交割月，关注仓量异动

核心内容

近期大豆市场呈现政策与市场双轮驱动的态势，重点关注临近交割月的仓量变化及政策动向。从大庆市和吉林省的储备大豆拍卖与收购情况来看，政策端表现出一定的调控意图，同时市场供需格局也对价格走势产生影响。

主要观点

1. 大庆市级储备大豆拍卖

• 拍卖数量：5665.417吨
• 年限：2020年
• 等级：国标三等及以上，不执行等级差价
• 水分与杂质：执行增减量政策
• 出库费用：30元/吨，由买方承担
• 成交情况：全部底价成交
• 成交价：4600元/吨
• 底价调整：较上次下调100元/吨
• 存储地点：大庆市新浪粮食储备库

2. 吉林省省级储备大豆收购

• 收购数量：7000吨
• 大豆品质：2023年新季大豆，完整粒率≥90%，损伤率≤6.0%，水分≤13.0%
• 收购价格：5080元/吨

3. 农户与企业现货价格

• 黑龙江黑河嫩江农户毛粮价格：2.25-2.38元/斤
• 低价货源特点：虫口多、青粒多
• 北安象屿金谷农产价格：豆一 $2401 + 0$，平水销售

4. 仓单数据

• 豆一仓单：截至12月8日，为17587张，较上周增加353张
• 仓单趋势：整体仍呈增加态势，表明市场供应压力较大

5. USDA供需报告解读

• 南美产量预期：巴西产量下调200万吨至1.61亿吨，但调减幅度有限；阿根廷产量未调整
• 中国进口预期：中国大豆进口上调200万吨，需求未变
• 美豆供需：未做调整，显示对美豆供应的预期较为稳定
• 市场影响：南美大豆仍维持丰产预期，对豆一价格形成偏空压力

关键信息

• 供需格局：今年国产大豆供给充足，但需求疲弱，导致价格承压
• 合约表现：01合约仓单较多，基本面偏向供大于求，价格偏弱
• 操作建议：短期临近交割月，需关注仓量异动及政策变化，操作评级为★★★（趋势性下跌）

数据概览

表1：豆一期货价格

表2：现货价格

图表分析

• 图2：豆一最便宜可交割现货（5mm，折算期货粗蛋白36%）
• 图3-5：豆一各合约价格季节性走势
• 图6-8：豆一各合约价差季节性走势
• 图9、10：国产三等与进口二等大豆价差走势
• 图11：豆一最便宜可交割基差（主连）
• 图12-24：豆一与豆二、玉米等品种的价差及比值走势

总结

临近交割月，市场需密切关注仓单变化及政策动向。当前国产大豆供给充足，需求疲弱，导致价格承压。大庆市储备大豆拍卖全部底价成交，而吉林省启动收购，政策端出现拍卖与收储并行现象。从仓单数据来看，01合约仓单较多，基本面偏空，价格偏弱。短期内操作建议以持空为主，关注仓量异动及政策变化，操作评级为★★★，表明价格有进一步下跌趋势。