20180916-招商证券-原油周观点_油价触碰80大关后回落_15页_1mb

文档总结

核心内容

本文档为一份原油市场周报，发布于2018年09月16日，主要分析了当前国际原油市场走势及影响因素，包括飓风、OPEC和IEA月报数据、伊朗出口与产量变化等，并对相关行业及投资标的进行了推荐与展望。

主要观点

油价走势

• 本周油价冲高后回落，布伦特原油（Brent）收于78.1美元/桶，上涨1.65%；WTI原油（West Texas Intermediate）收于68.98美元/桶，上涨1.82%。
• 油价在飓风佛罗伦斯逼近、伊朗产量和出口下降等因素影响下一度触及80美元大关。

飓风影响

• 四级飓风佛罗伦斯逼近美国东海岸，对美国东北部地区可能造成短期汽油供给紧张。
• 飓风路径可能影响原油管道运输，但不会对主要产油区造成明显影响。

OPEC与IEA月报数据

• IEA月报显示，8月全球原油供应达到1亿桶/日的历史新高，OPEC原油供应升至九个月高点3263万桶/日。
• OPEC月报显示，8月OPEC国家原油产量为18,650万桶/日，较目标产量有所增加。

伊朗产量与出口

• 8月伊朗原油产量环比下降15万桶/日至358.4万桶/日，为2016年7月以来最低。
• 出口数据存在分歧，IEA给出的出口降幅为28万桶/日，综合第三方数据约40万桶/日。
• 预计伊朗年内出口量将减少120-150万桶/日，主要受美国制裁放松影响。

需求预测

• IEA预测2018年四季度全球原油需求为1.003亿桶/日，需求具有韧性。
• 在伊朗产量下降的预期下，全球原油供给仍偏紧张。

关键信息

行业规模

油价表现

主要投资推荐方向

1. 低估值、高股息率的一体化油气公司
2. 价格传导弹性兼具成长的民营大炼化标的
3. 油气上游业绩释放
4. PDH类气头原料套利

风险提示

• 地缘政治风险可能导致供给形势失控。
• 需关注美国对伊朗制裁的演变烈度及OPEC减产退出动态调整增产对油价的影响。

相关报告

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3. 《石化周观点20180902-PTA涨势趋缓，涤丝盈利修复》

投资评级定义

公司短期评级

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
• 审慎推荐：公司股价涨幅介于5%-20%
• 中性：公司股价变动幅度介于±5%
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
• 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

分析师信息

图表目录

• 图1：2014年油价大跌以来Brent和WTI原油价格走势
• 图2：2007年以来Brent和WTI原油价格走势
• 图3：近四年布伦特原油价格走势及18年B-W价差
• 图4：WTI原油非商业多头空头持仓
• 图5：WTI原油商业多头空头持仓
• 图6：美元指数
• 图7：OPEC国家的原油产量
• 图8：沙特原油产量
• 图9：伊拉克、伊朗、利比亚原油产量
• 图10：2007年至今美国原油产量
• 图11：美国本土48州原油产量
• 图12：美国阿拉斯加州原油产量
• 图13：俄罗斯原油产量
• 图14：加拿大原油产量
• 图15：挪威原油产量
• 图16：巴西原油产量
• 图17：墨西哥原油产量
• 图18：中国原油产量
• 图19：美国原油钻机数量
• 图20：Eagle Ford盆地钻机数
• 图21：Permian盆地钻机数
• 图22：Marcellus盆地钻机数
• 图23：Williston（Bakken）盆地钻机数
• 图24：美国主要页岩盆地DUC数量
• 图25：美国原油消费量
• 图26：美国炼厂开工率
• 图27：美国商业原油库存（EIA）
• 图28：美国商业原油库存（API）
• 图29：美国商业原油库存周环比（EIA）
• 图30：美国商业原油库存周环比（API）
• 图31：美国原油和石油产品库存
• 图32：美国汽油库存
• 图33：OECD商业库存变化
• 图34：美国原油进口量
• 图35：美国原油出口量
• 图36：中国原油进口量
• 图37：国内汽柴油出厂价格及炼油价差

重要声明

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